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数据还显示，4月末社会融资存量389.93万亿元，同比增长8.3%。 1-4月份社会融资累计增加12.73万亿元。 分析人士指出，目前的社会融资指标能够更好地反映金融对实体经济的支持力度。 此外，4月末，各类人民币贷款余额同比增长9.6%，增速与上月末持平，信贷总量保持平稳增长，融资成本实现稳步下降。
M2余额同比增速回落 三大因素影响
数据显示，2024年4月末，广义货币（M2）余额301.19万亿元，同比增长7.2%，基本匹配经济增长和物价水平预期目标。 从剔除基数影响的两年平均增速来看，2023年至2024年4月末M2平均增速为9.8%，高于2018年至2022年同期平均增速一是保持流动性合理充裕。 资管产品募集资金增速快速回升，4月底同比增长11.3%，很大程度上分流了银行表内存款。
4月末M2余额同比增速比3月份回落1.1个百分点。 华创证券首席宏观分析师张宇表示，这主要受银行存款“搬迁”、闲置资金和人工付息监管、增值会计优化调整等因素影响。金融业。 央行很早就预测了影响货币增速下滑的因素，并不断通过国务院新闻办新闻发布会等场合发声。
“今年以来，债券市场持续走高，居民购买理财热情高涨，银行存款分流至理财等非银产品。4月份，银行对非银行融资银行机构存款减少约3万亿元。 “分流”导致M2增速下降，M1增速也受此影响下降。” 张宇解释说，此外，近期多部门加大力度整治“低贷高存”空转套利、银行人工付息等现象。 过去的虚增、不规范的存贷款有相当一部分已经减少，短期内会产生“挤水”效应。
张宇预计，未来几个月货币供应量增速将趋于稳定。 主要原因有几个：一是实体经济融资需求逐步改善。 二是政府部门融资有望加速。 财政政策逆周期调整的动力将逐步增强，超长期国债的提前发行和使用、专项债券的加速发行和使用也将支持货币总量的增长。 三是债市逐步回归基本面逻辑。 “4月份以来，央行多次对债券市场风险进行警示，4月下旬以来10年期国债收益率不断上涨，导致理财收益率出现波动，吸引力降低。近期已经出现一些迹象。理财存款返还”。
4月末，社会融资规模同比增长8.3%。 专家认为，社会融资可以更好地综合观察金融支持力度。
数据显示，4月末，社会融资存量389.93万亿元，同比增长8.3%，基本匹配经济增长和物价水平预期目标。 1-4月，累计增加社会融资规模12.73万亿元，处于历史同期较高水平。
“社会融资规模指数能够更好地反映金融对实体经济的支持力度。”张宇说。 M2作为金融总量指标有一定的局限性。 部分资金从存款转理财后，不再纳入M2统计。 但实体经济的资本供给并未发生根本性变化，从M2角度审视融资总量还不够全面。
张宇指出，随着直接融资加快发展和金融深化，衡量金融支持实体经济的指标也需要根据形势变化进行相应调整和优化。 主要发达经济体央行也相继调整货币供应重点，以更全面地观察金融支持力度。 未来，社会融资规模作为总量指标的相对参考价值将不断体现。
“4月末，社会融资规模总体保持平稳增长，预计年内国债发行将加快，全年仍将有可观的净融资规模，形成稳定支撑社会融资规模增长。” 张宇还表示，金融总量稳步增长。 它必须得到经济内生需求的支持。 宏观经济政策方向需要适应发展阶段变化，从增加供给转向扩大消费需求，注重发挥政策合力，保持必要的财政支出强度，持续释放经济内生潜力。
4月末人民币贷款余额同比增长9.6%
数据显示，4月末，各类人民币贷款余额247.78万亿元，同比增长9.6%，增速与上月末持平。 1-4月份，各项贷款增加10.19万亿元，处于历史同期较高水平。
市场普遍认为，央行引导合理增长、平衡信贷成效显着，信贷投放稳定性和可持续性增强。 4月份信贷投放量有效满足了实体经济合理融资需求，符合当前经济增长态势，符合市场预期。
银河证券首席经济学家张军表示，往年金融机构“开门红”引发的授信“过山车”现象，今年有所缓解。 金融机构业绩指标转弱，授信趋于稳定。 中国银行研究院研究员梁思认为，今年整体信贷将呈现均衡分布。 经济结构转型时期，不能只看单月信贷增长，更要注重从贷款累计增量来判断金融支持力度。
贷款利率方面，4月份新增企业贷款加权平均利率为3.76%，与上月末基本持平，比去年同期下降23个基点； 新增个人住房贷款利率为3.7%，比上月下降2个基点。 较去年同期下降48个基点，均处于历史低位。
今年以来，人民银行通过降低存款准备金率、再贷款利率等措施引导市场利率下行，支持农业和小企业。 政策效果明显，贷款利率进入“3”时代，有效减轻了企业利息负担。 4月份公布的LPR与上月持平，延续了前期的稳定走势。
民生银行首席经济学家温斌表示，目前部分信贷利率已经较低，LPR报价不变，也是为了防止空转、提高效率。 这不仅可以拉动经济增长，还可以引导现有金融资源的结构调整。 光大银行宏观研究员周茂华认为，政策利率和LPR越低越好。 更需要防范潜在套利风险，提高政策执行效率。
通过禁止银行手动补息，银行机构负债端的压力或将得到缓解。 中信证券固定收益部研究团队认为，二季度存款利率有望进一步回落，缓解负债端压力，有利于强化银行利率风险管理能力，巩固稳中求降成果实体融资成本。
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