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从成为中资券商出海龙头，到被传即将私有化，这家券商到底怎么了？
9月27日，海通国际宣布，公司港股及三只美元债将于当日上午9点开市前停牌，等待根据《收购及合并守则》作出公告。 据彭博社报道，海通证券正在考虑将在香港股市上市的海通国际私有化，以扭转其海外控股子公司的亏损。
事实上，海通证券并不是唯一一家因经营压力而面临香港联交所（“联交所”）压力的中资券商。 9月22日，同为香港上市券商的西证国际证券正式向联交所提交申请，要求联交所对其“未能维持上市所需的足够经营水平和拥有相当价值的资产”提出质疑。确保股票继续上市的规则。” 进行审查。
上述两条消息反映了一些中国券商在国际业务中面临的经营困境。 2021年以来，证券公司的经营环境发生了巨大变化。 受港股单边下跌以及高收益房地产美元债违约潮影响，香港多家券商业绩承压。 香港中资券商业务发展普遍进入瓶颈期，亟需调整航向。
是否有私有化的早期迹象？
海通国际是一家立足香港、面向全球的国际金融机构。 致力于成为海通证券与中国及海外资本市场之间的桥梁。 公司主要为全球及本地企业、机构及高净值客户提供财富管理、企业融资、资产管理、全球市场及投资等综合金融服务。 已建成覆盖香港、新加坡、纽约、伦敦、东京、孟买和悉尼等全球主要资本市场的金融服务网络。
过去一段时间，海通国际作为较早布局海外业务并在香港股市上市的中资券商，以其相对较高的估值水平，堪称香港中资券商中的佼佼者。资本实力雄厚，与母公司合作密切。 经过。 但受股票、债市波动影响，海通国际2022年遭受交易及投资损失47.21亿港元，并进一步遭受企业损失65.4亿港元。
今年上半年，海通国际业绩好转，交易及投资收益扭亏为5.89亿元，但整体亏损仍为7.81亿港元。 海通证券表示，当前全球市场表现疲软，考虑到海外加息周期影响，公司自2022年起积极缩减投资规模，降低市场风险敞口； 采取更加审慎的投资策略，聚焦高流动性、优质资产。
今年3月28日，海通证券董事会审议通过海通国际控股10.94亿港元参与海通国际配股计划，持股比例由67.92%增至73.40%。 与此同时，由于亏损压力，海通国际港股股价持续下跌。 以最新收盘价每股0.71港元计算，海通证券目前仅需约16亿港元即可完成海通国际私有化。
事实上，海通证券已经开始重组海通国际。 今年4月，海通国际副董事长兼首席执行官林勇表示，海通证券派出团队审查业务，进行重组，暂停国际扩张步伐。 海通证券希望借此推动国际业务的复苏，将子公司业务打造成“一个海通”的战略协作体系。
今年6月底，海通证券证券融资业务总经理宋世豪被任命为海通国际联席首席执行官，与现任海通国际副董事长兼首席执行官林勇共同承担职责一、加强业务经营管理。
不止一家公司面临停牌压力
9月17日晚间，西证国际证券公告称，15日收到联交所函件，称公司未能维持上市规则规定的足够经营水平，且拥有价值相当大的资产来保证上市公司的正常经营。库存。 继续上市。 除非西证国际证券申请复核，否则其股票将于9月27日停牌。
西证国际证券是西证国际投资有限公司（简称“西证国际投资”）的控股子公司，持股比例为74.10%。 西南证券国际投资是内地上市证券公司西南证券的全资子公司。 联交所表示，上述决定主要是基于四个因素的考虑，反映了西证国际证券近年来经营状况较为不理想的情况，同时还涉及保荐人牌照的限制。
一是西南证券国际证券经纪业务、融资融券业务、企业融资业务经营规模大幅缩减。 截至去年底，西南证券国际的证券经纪业务和融资融券业务已基本停止运营，其余业务仅在最低规模上运营。 由于香港证券及期货事务监察委员会今年4月实施的发牌限制，西南证券（香港）融资有限公司不得担任任何股票上市申请的保荐人交换。 因此，西南证国际证券已停止其首次公开发行股票保荐服务。 截至去年底，西证国际证券及其子公司的债务资本市场业务也产生了微薄的收入。
其次，西证国际证券出现分部亏损，且连续多年持续亏损。 这种情况似乎并不是由于 COVID-19 大流行或市场情绪疲弱造成的暂时低迷或下滑。
第三，潜在交易存在不确定性。 例如西南证国际是否已与潜在个人买家签署最终协议； 相关交易可能附加的先决条件是否能够实现； 拟议的业务计划最终是否会实施。
四、西证国际证券的总资产主要包括现金、银行存款和金融资产，截至今年上半年，西证国际证券的净负债为2679万港元。
9月22日，西证国际证券公告称，经寻求专业意见并作出适当考虑后，公司已向联交所提交书面请求，要求根据《上市规则》第2B章的规定将决定提交上市委员会审核。上市规则。 不过，审查结果尚不确定。 正因如此，西证国际证券并未于9月27日停牌。
据了解，西南证券也在寻找买家收购西南证国际证券。 公开资料显示，西南证国际投资于2022年底与潜在买家签订谅解备忘录，潜在买家拟向西南证国际投资购买西南证国际持有的全部股权。 8月31日公告称，西证国际投资正在与潜在个人买家就潜在交易进行讨论和谈判，并对潜在交易进行尽职调查并就其商业条款进行讨论和谈判。
中国券商努力转型
中泰国际研究部总监赵红梅此前接受券商中国记者采访时表示，香港证券业竞争持续激烈，中资券商主打“经纪+投行+贷款”融资+投资交易+资产管理”日趋同质化。 向信用风险分化方向发展。
她认为，香港中资券商业务发展普遍进入瓶颈期，并呈现出四个共同问题：区域覆盖和客户资源单一、对境内客户依赖严重； 业务范围有限，同质化严重； 自营投资经营亏损较大； 缺乏资本补充能力。
赵红梅表示，中国一些券商虽然发展多年，但造血能力依然较弱。 面对市场波动，他们仍然要依赖母公司的担保、增信和真金白银的增资。 大多数中国证券公司都面临着严峻的挑战，提高盈利能力和现金流是抵御风险的最有效途径。
过去几年，重资本、高杠杆的业务模式暴露了中资券商在港自营业务在周期中的脆弱性。 随着海外投资需求不断增加，一些头部券商目前正在积极推进转型，逐步从波动较大的自营定向投资向做市商模式转型，向以客户为中心、利润更加稳定的机构业务转型。
事实上，在美元加息的背景下，全球市场震荡的风险加大，各券商也纷纷降低了风险敞口。 例如，兴证国际表示，2023年上半年，公司整体采取保守审慎的投资策略，以配置投资级债券为主，维持中短期久期头寸，严格控制违约风险。
美元加息也让中资券商在香港的部分业务受益。 国泰君安国际透露，今年上半年，公司利息收入同比增长29%至11.9亿港元。 据悉，该公司成功的主要原因是在全球利率环境下，来自银行的利息收入大幅增加，带动利息收入上升。
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