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市场总是动荡的。 管理规模超27万亿元的保险机构如何应对变化？ 岁末将至，您如何看待和规划明年的股市？
近日，证券时报记者走访了保险资产管理公司、养老保险公司、寿险公司等多家保险机构的相关投资经理。 走访中我们了解到，资产收益率下降加大了保险资金资产负债匹配压力，长期资产受到青睐。 同时，多数受访者认为A股存在结构性市场局面，预计明年股权投资仓位将总体稳定，与今年相同。
加强债券“安全缓冲”配置
利率下降和市场波动共同导致资产收益率下降。 保险资金资产负债匹配压力加大，长期资产颇受青睐。 在考虑明年最愿意配置的资产类别时，债券，尤其是利率债等长期资产，成为受访保险投资者的共同选择。
某领先保险资管公司投资总监对证券时报记者表示，明年将重点抓住债券供应量增加和利率较高的机会，做好债券配置，并根据价值挖掘股票机会。
事实上，保险新增资金确实主要流向债券投资。 据证券时报记者统计，目前保险资金债券投资比例已升至近十年来新高。 从投资金额看，截至今年9月底，保险资金投资债券余额达11万亿元，今年以来增加1.7万亿元。
债券投资热情高涨与长期低利率预期有关。 例如，在保险投资者眼中，利息收入免税的长期国债就具有突出的配置价值。
预计明年股票头寸将保持稳定
对于保险资金来说，股权市场是一个非常重要的投资领域。 截至今年9月底，保险资金投资股票和证券投资基金余额3.48万亿元，占比12.82%，整体占比保持稳定。 采访中，多位投资者对证券时报记者表示，预计明年的股权仓位与今年持平。
“今年股市整体走势比较疲软，虽然上证指数跌幅不大，但机构持有的部分股票跌幅还是比较明显，这对机构投资者来说是悲伤的一年。” 某保险机构资产管理部副总监总经理表示，对明年的投资环境和投资前景依然看好。
据了解，该机构管理的保险资金负债主要为1至3年期，目前股权配置比例处于公司近年来股权配置的中上位置。 该人士表示，公司目前正在讨论明年的战略配置方案。 “目前还没有完全确定，从我个人的角度来看，预计这个位置会保持稳定。” 他给出的理由是，与今年年初相比，目前市场处于稳定水平。 预期位置较低，预计明年的宏观环境和政策激励可能会比今年更强。
对于明年的投资前景，另一家大型保险资管公司的投资人也比较乐观——预计2024年权益类资产占比将会上升。他认为目前市场正处于体现性价比的点股票和债券。 2024年A股投资机会大于风险。 当然，保险资金的债券投资仍占主要比例。
大多数受访投资者对明年的投资前景持中立态度。 上述某领先保险资管公司投资总监认为，目前市场处于底部区域，但整体市场并未被极度低估。 短期会有反弹，但能否持续还有待观察。 展望2024年，该人士表示，乐观逻辑是美债利率下降、中国经济复苏、地缘政治宽松。 其逻辑与去年对2023年的展望类似，但其中一些变量可能存在波动周期延长的风险。
上述投资经理认为，从估值来看，目前A股普涨指数整体估值偏低，部分机构重仓仍存在估值压力需要消化。 他表示，2024年A股投资机会将大于风险。 虽然风险因素仍然较多，但大部分应该在可预见或可研究的范围内。 “我们将积极开展后续研判，探索结构性机会，在守住底线的同时守住风险底线。”他表示。 当情况出现时，善行可能会带来小胜利。”
对于2024年的权益类资产配置比例，投资经理也认为会保持相对稳定，理由是要综合考虑偿债能力和波动性，以及收益要求和支持活跃资本市场的要求。
在各类投资机构中，保险公司始终表现出较好的获取绝对收益的能力，且长期业绩稳定。 在当前动荡的市场中，保险资金和养老基金具有刚性负债要求，其股权投资逻辑和布局策略不可避免地与公募基金和其他机构存在较大差异。
降低资产组合波动性是保险资金获取稳定收益的重要途径。 某中型保险资管公司股权投资负责人对证券时报记者表示，预计明年初的股权投资仓位与今年持平，之后会根据情况调整仓位。根据市场情况。 “明年年初的比例不会太高，因为每年一季度末的账户净值不能低于规定值。如果低于这个值，则仓位需要清除。这是一个硬性要求。” 该人士表示，他管理的基金有保险。 基金，还有年金基金。
另一家保险资管公司负责人此前在接受证券时报记者交流时表示，保险资金注重绝对收益和长期收益，资产配置注重稳定性。 据介绍，公司今年配置了多只高股息价值股票，分散在多个行业，同时也布局了一些新兴行业。 主要配置方法是股价跌至低位后逐步买入。
“这么大的保险资金量，不能投机取巧，也不能押注某一个赛道。大量的资金集中在一个行业或者某个赛道上，一旦出现风险，就会带来巨大的压力。” 该负责人认为，对于大额资金来说，因此需要采取平衡策略。 这种平衡不是绝对平衡，而是选择性相对平衡。 选股策略不应只着眼于短期，而应更加关注公司3至5年的发展趋势和中长期财务回报。
在当前市场条件下，如何在保证绝对收益的同时获得相对收益，是保险投资人员需要解决的挑战。 一方面，他们正在利用多种策略来提高投资收益的稳定性，促进资产负债的长期匹配。 另一方面，他们也在加强权益类资产的主动管理，积极寻找权益类资产的超额收益机会，以提高长期投资回报。 。
上述保险机构资管部副总经理向证券时报记者表示，在配置策略上，公司从获取分红的角度出发，今年配置了部分高分红股票，接下来不会大幅增加。年; 从历史静态估值来看，目前很多股票的估值处于较低位置，但从动态估值来看，在选择个股之前需要综合评估市场环境的变化和企业利润的变化。
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