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这三部分结合起来形成了一体化的商业模式，形成了覆盖用户整个健身周期的业务闭环。 智能健身设备可以与在线健身内容配合，增加平台对用户的价值，而配套的运动产品则为在线健身内容和智能健身设备提供补充。
如果说，业务的闭环来自于对用户和市场的前瞻性观察和调整。 这样的变化，是Keep多年来业务的演变和产品理念的升级。 从“自律给我自由”到“自律给我快乐和自由”，Keep努力让更多人健身变得更简单，发现运动中的“乐趣”和“甜蜜”。
时光拨回到9年前。 Keep成立之初，定位为“有用的锻炼工具”。 通过提供健身工具App+免费培训课程，吸引了大量用户。 上线不到3年，注册用户数已突破1亿。 招股书显示，到2022年底，Keep的平均月活跃用户将达到3640万。
2018年对于Keep来说是关键的一年。 多项产品和业务脱颖而出，也是Keep商业化、向全生态公司转型的开始。 今年，Keep开始探索线下业务，落地线下健身空间，2年内开设了15家自营店。 推出会员订阅计划和消费品业务，包括自营商城和第三方电商平台上的智能健身器材、健身器材、服装、食品等商品。
截至今年2月，通过与传统健身房合作，8个月内已拓展100家门店。 最新发布的智能硬件体感运动主机KS（Keep）与智能手环一起，成为Keep布局AIoT的重点产品。 值得注意的是，自有品牌产品为Keep的商业化做出了重要贡献，贡献了2021年和2022年一半以上的年收入。
除了收入之外，如何为用户创造更高的价值也是Keep在商业化进程中的首要任务。 2020年，Keep将全面聚焦家庭运动场景，推出直播课程，以更好的体验降低运动门槛。 至此，Keep的定位和属性已经逐渐从工具演变为运动科技平台。
9年时间，在长期的作风和商业经验的慢慢积累下，Keep跑出了自己的第一次“全程马拉松”。 7月12日，香港联交所大屏幕上显示的“03650”代码是Keep冲过终点线的见证者。
生态参与者难以界定
熟悉NBA的人都知道，几乎每个球员在选秀时都有自己的球星模板，这是对自己能力的判断，也是对未来发展的定位。 创业市场也是如此。 定位公司最简单的方法就是找到目标。 新一代企业基本被称为“中国版XX”。
但对于Keep来说，其独特的健康生态很难定义，唯一能够对标自己的永远是自己。
从运动工具到运动科技生态公司，Keep从来都不是模仿者。 创新的商业模式改变了行业的服务方式，开创了自己的道路。 中国版的健身“B站抖音小红书”从来都不是Keep最准确的定义，这种对标经不起推敲。 而那些“被巨头压榨”的言论，都是基于不了解Keep生态的误解。
以往在讲解Keep的模式和估值时，不得不提到美国的互动健身平台。 这家比Keep早成立三年的公司已在美股上市，市值一度接近500亿美元。 但如果仔细观察两者的商业模式和运营逻辑，你会发现，虽然属于同一个行业，但却不能简单套用标准。
其中，以硬件为切入点，用户群体为专业健身用户。 相比之下，Keep以内容为切入点，面向普罗大众。 只要打开应用程序，就可以按照课程进行锻炼。 两种模式的差异也导致了用户数量的巨大差距。 财报显示，去年第二季度月活跃用户数为690万，而同期Keep数量为4108万。
至于健身行业对“B站抖音小红书”的定义，虽然具有内容的概括性，但并不准确。 众所周知，疫情期间，泛内容健身平台火爆，不少教练在抖音、小红书等平台开始直播课，甚至在流量上抢了Keep的风头。
但这些平台的内容相对娱乐性多于专业性。 相比之下，Keep的内容更加规范和系统，逐渐的层次感和连贯性也更加专业。 两者的模式还是有很大区别的，同一个逻辑不能用在同一个维度。 基准测试和竞争。 一是短期流量，Keep是提供的长期价值。
与此同时，苹果、华为、小米等硬件厂商纷纷投入健康产品和内容，这也引发了人们对Keep未来发展的担忧。 客观地讲，这种担心不无道理。 考虑到苹果、华为等厂商的规模以及在消费终端的优势，他们天生就有快速推出产品的能力。
不过这种担心毕竟还是多余的，很多人还是忽略了一点：Keep的核心优势是内容，拥有更完整的内容生态，健身用户的粘性更强。 招股书显示，Keep会员渗透率将从2019年的3.5%提升至2022年的10%，每月活跃用户收入也将提升至60.8元。
三大业务的协同能力使Keep能够打通软硬件体系，通过工具+智能硬件+健身器材完善AIoT布局，为用户提供更完善的服务。 数据显示，2022年Keep将成为中国最大的瑜伽垫品牌，市场份额为18.3%。 动感单车的销量也是行业第一。 这些都是内容生态价值的延伸。
内容、硬件、服务，Keep已成为行业内更加全面的健康生态玩家。 单纯用工具或者内容属性来定义Keep肯定是不合适的。 这三个业务线相辅相成，形成协同的业务模式，这也导致Keep很难被定义，模板只能是它自己。
Keep重估，新增长正在路上
轨道决定天花板的高度。 对于Keep来说，由于它几乎涵盖了健身用户的所有相关需求，因此构建了自己的竞争壁垒，已经无法再用单一的赛道体系来评估其上限。 放眼整个互联网行业，很难找到Keep的目标公司。 它提供的服务和商业模式使其在行业中脱颖而出。
上市不仅是对Keep的认可，也是对其商业模式的肯定。 数据不会说谎，招股书中的一个又一个数字说明了Keep健康生态这几年的价值和有效性。 按月活跃用户数和用户完成锻炼次数计算，Keep已成长为中国最大的在线健身平台。
2019年至2022年，Keep的收入一直呈现正增长趋势。 2022年近40%的营收增速也是商业模式高价值转型的体现。 同时，Keep的研发投入占总营收的22.4%，对技术的重视也将成为未来竞争中不断探索的基础。
值得注意的是，在营收增加的同时，Keep亏损的收窄也是一个亮点。 2022年，Keep调整后净亏损从2021年的8.27亿元收窄至6.67亿元。 截至2023年3月31日止三个月，Keep调整后净亏损为1.18亿元人民币，而2022年同期亏损1.55亿元人民币。
据中视咨询报告显示，中国健身市场巨大。 2022年，中国健身人数将达到3.74亿，位居全球第一。 预计到2027年将达到4.64亿。2022年，中国健身群体年均支出为2518.3元/人，远低于美国的16425元/人，增长潜力巨大。
丧失并不意味着造血能力不足。 从内容延伸到硬件，Keep打通了运动科技的全场景生态，并不断寻找新的可能性和增长点，为未来规模爆发积累人脉和能量。 例如，虚拟在线竞赛给Keep带来了新的业务增长点，打破了用户群体的圈子，发挥了更大的商业价值。
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