编辑：佚名 来源：财经新闻网
本报记者 王姣
2月26日，我国债券期货、现货市场双双大涨，10年期国债期货主力合约创近三个月最大涨幅，现券一、二级市场同步走好，其中10年期国开债活跃券收益率大幅下行约6BP。市场人士指出，债市继续反弹主要受益于短期资金面持续宽松，美债反弹、外资增配人民币资产也助推了行情，但考虑到3月资金面或边际趋紧、监管担忧犹存等，债市反弹的持续性有待观察。
内外共振引反弹
2月26日，债券市场延续了春节后的回暖态势，且涨幅扩大。期货方面，昨日10年期国债主力合约T1806早盘高开高走，盘中突破92关口后呈高位窄幅震荡，尾盘进一步明显拉升，最终收报92.305元，较上日结算价涨0.58%，创近三个月最大单日涨幅；5年期国债期货主力合约TF1806收报96.245元，较上日结算价涨0.33%。
现券一、二级市场同步向好。一级方面，农发行招标发行的五期金融债中标利率均低于中债估值，10年期农发债收益率仅4.9575%，为今年来首破5%，且其中四期债投标倍数超过3，表明市场需求较旺。二级市场上，剩余期限近10年的国开债活跃券170215最新成交收益率在4.94%，较上日尾盘下行约4BP，日内最大下行幅度约6BP；剩余期限近10年期国债活跃券170025最新成交在3.85%，较上日下行约2.5BP。
反弹持续性待观察
在业内人士看来，债市此次明显反弹主要受益于内外两方面因素。从内部看，春节假期后，央行重启逆回购并连续投放数千亿元资金，26日代表性的DR007加权利率下行约3BP至2.85%；从外部因素看，2月23日，10年期美债收益率下跌4BP至2.88%，美债止跌反弹对国内债市压制减弱。
此外，有市场人士认为，人民币汇率稳中趋强或引发外资增强人民币资产配置力度。据中债登与上清所最新公布的1月份债券托管数据，境外机构1月份增持人民币债券983.15亿元，增持规模创历史新高。
此番债市反弹行情能否持续？对此目前市场存在一定分歧，以国信证券(002736,股吧)董德志、九州证券邓海清为代表的多头对后市行情相对乐观。昨日盘后邓海清重申“十年期国债3.8以上闭着眼睛买”，董德志在最新周报中亦称“债券收益率将出现趋势性回落”。
但也有不少机构认为，后续资金面宽松程度趋于收敛、监管政策仍将陆续出台的背景下，债市反弹的持续性有待观察。
华创证券指出，春节后央行连续通过公开市场操作释放大量流动性，但监管政策落地和机构去杠杆行为调整到位之前，货币政策仍需配合金融监管的推进，市场难以出现流动性驱动的趋势性回暖，投资者可静待3月市场将面对的消息层面冲击，维持谨慎操作。
具体到期债策略，宏源期货认为，短期利率水平进入高位震荡格局，前期针对激进型投资者的空单仍可持有，但不宜加仓，在美债收益率上行有小幅回落后国内利率水平上行有限，可逐步减仓止盈。
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