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投资者教育
近日，香港联合交易所（以下简称“港交所”）在香港股票市场正式推出“港元-人民币双柜台模式”（以下简称“双柜台模式”）。
从中宏观角度看，此举被业界普遍认为是推动人民币国际化的重要一步，不仅有利于增强港股的流动性和交易活跃度，也有利于港股的发展。离岸人民币市场； 从微观角度来看，这对于投资者来说意味着什么？ 我们需要注意吗？
什么是双计数器模式？ 哪些香港上市公司可以增设人民币股票柜台？ 双计数器模型和互联机制一样吗？ 内地投资者可以直接参与双柜台交易吗？
针对投资者关心的上述问题，英国《金融时报》记者邀请战略分析师刘刚进行相应解答。
什么是双计数器模式？
所谓双柜台模式，是港币与人民币双柜台交易流程、银行家活动和结算模式的总称。 在双柜台模式下，合资格证券设有港元及人民币两个交易柜台，投资者可分别以港元及人民币进行交易及结算。
两个柜台下的证券属于同一类别的证券，股本不存在差异，因此两个柜台的证券可以相互转换，而不会改变受益所有权。 同时，两个柜台之间没有股票价格联系，人民币柜台的价格由柜台的供需决定。 为了支持人民币柜台的流动性，缩小两个柜台之间的价差，香港联交所同时建立了双柜台做市商（DCMM）机制。 目前已有9家机构获得双柜台做市商牌照，为关联交易提供流动性。
哪些可以是合格证券？
符合市值和流动性要求的香港上市公司可以增设人民币柜台。 合资格证券经香港联交所指定，设有港币及人民币柜台，并符合双柜台做市商计划的资格。 具体标准包括证券市值、流动性等，并且必须符合双柜台银行家的资格。 虽然具体市值和流动性标准尚未明确公布，但从目前符合条件的双柜台证券名单来看，现阶段主要集中在大盘蓝筹股。 具体名单将由联交所不时公布，并定期或临时进行审核。 在程序上，上市发行人需要向香港联交所提交申请。 申请没有具体时间表，也不收取任何费用。
目前已获批双柜台证券24只，涵盖科技互联网、金融、地产及消费业务，交易较为活跃，约占香港主板日均成交总额的40%股市。 此外，双柜台证券的人民币柜台还被纳入可卖空指定证券名单和市场波动调节机制证券名单。
投资者可通过股票代码和股票简称识别两个柜台：港元柜台以“0”开头，人民币柜台以“8”开头； 人民币柜台股票简称在现行港元柜台简称后加后缀“-R”。
双计数器模式
互联机制之间有何关系？
互联互通机制是指内地与香港在金融市场投资领域跨境资本流动领域的合作机制，是推动我国资本高水平开放的重要范式之一市场。 互联互通机制从股票入手，逐步将债券、理财、ETF、利率互换等金融产品纳入框架，以风险可控的方式稳步扩大我国金融市场开放。
双柜台模式的推出，为后续人民币柜台证券纳入互联互通机制奠定了基础。 我们认为，这意味着港股通增设人民币股票交易柜台的日子越来越近，将进一步深化内地与香港的互联互通机制。
内地投资者可以
你们直接参与双柜台交易吗？
港股双柜台模式将分阶段推广，开放初期将主要针对香港或海外投资者。 目前内地投资者尚无法通过港股通参与双柜台模式。 不过，根据港交所近期的一系列表态，下一阶段将实施港股通交易双柜台模式，允许内地投资者直接使用在岸人民币基金买卖香港库存方面，但具体实施时间仍需等待进一步安排。
目前，内地投资者主要通过沪深港通下的港股通投资港股，以港元计价、以人民币结算。 。 我们认为，如果未来港股通推出人民币交易柜台，可以减少内地投资者投资香港市场的外汇风险以及由此带来的净值波动。
对于港股而言，中长期来看，降低汇率风险对于长期持有基金，尤其是对净值波动比较敏感的基金来说可能更具吸引力，叠加内地资产配置的拐点居民及港股投资多元化配置 由于需求大势所趋，双币定价有望吸引更多内地投资者参与港股通交易，特别是长期价值投资者，吸引更多人民币资金积累预计这将增加港股交易的活跃度和成交量。
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