财经新闻网消息：
2023/24Q1上市券商各项业务持续下滑，泛自营业务持续震荡。1、上市券商泛自营资产配置以固定收益为主，股票、权益类资产占比提升。2023年上市券商泛自营业务明显好转，承压再度下滑，泛自营业务持续震荡。2、受交易量持续下滑、净佣金率降幅扩大、新发基金规模仍在探底等因素影响，各项子业务同步不同程度下滑，导致经纪业务手续费净收入持续下滑。3、股权融资规模降幅持续扩大，债权融资规模持续提升。上市券商投行业务手续费净收入持续下滑且降幅明显扩大，投行业务经营压力持续加大。 4、行业资管规模持续下降，资管业务结构持续优化，整顿因素导致上市证券公司资管业务手续费净收入降幅较小。5、融资融券余额2023年回升，波动明显，全市场股票质押规模缓慢下降，信贷业务利息收入减少，利息支持力度加大，上市证券公司利息净收入呈现持续下降趋势，且降幅扩大。
投资建议。政策面：新“国九条”勾勒出未来资本市场的发展蓝图，未来随着“1+N”政策体系的逐步丰富，资本市场高质量发展的协同效应有望逐步形成，资本市场生态有望持续优化，市场信心有望重塑，股权二级市场有望逐步摆脱近几年的颓势，重回上行趋势。基本面：2024年一季度，证券行业主营业务仍面临下行压力，但阶段性压力逐步缓解，行业盈利能力有望在今年逐步进入恢复周期。估值面：2024年以来，证券板块平均市净率最高为1.273倍，最低为1.125倍。 整体运行区间不仅低于2023年平均水平，也持续低于2019年以来证券板块平均P/B。关注头部券商及优质中小券商：培育一流投行符合打造金融“国家队”，头部券商有望在政策背书下迎来新一轮发展壮大机会，是证券板块审慎配置的首选，如中信证券、华泰证券、银河证券等。具有股东背景和区域优势的优质中小券商也能共享资本市场改革的政策红利。此外，中小券商业绩弹性较大，通过并购重组提升综合竞争力、快速做大做强的意愿和动力更强，建议关注方正证券、长江证券、财通证券。
风险提示：1、权益及固定收益市场环境转弱导致行业整体经营业绩下滑；2、市场波动风险；3、资本市场改革政策效果不及预期；4、意外事件导致证券行业盈利水平与预期结果发生较大偏差
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