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港股复牌以来连日大涨，离岸人民币强势升破7.2关口。 对于国内投资者来说，虽然本次“五一黄金周”期间A股没有交易，但一系列相关股票和外汇市场的表现，显然足以让人对下周开盘后的市场表现产生强烈预期！
从假期期间海外市场整体宏观基本面来看，本周美联储议息基调意外温和，带动全球市场风险偏好明显回升。 在固定收益市场，债券交易员终于完全期待美联储将在一个月内（即 11 月）首次降息。
不过，这一切降息预期和市场的活跃能否长期持续，或许仍取决于今晚：北京时间今晚20:30将公布美国4月非农就业数据。 交易员预计该报告的质量将帮助市场进一步明确美联储今年可能的利率调整路径。
今晚的非农数据可能很重要？
期权市场的押注已经表明，周五美国非农就业报告公布后，美国股市可能会大幅波动，交易员预计该报告将更清晰地表明美联储今年将降息多少。
花旗集团美国股票交易策略主管表示，根据周五到期的价内看跌期权和看涨期权的成本计算，非农就业报告发布后标普500指数可能波动最高1.2%今晚...
他指出，根据周三收盘时标普500跨式期权的价格来看，这一数字是自2023年3月美国就业报告发布前以来最大的隐含波动率。
事实上，在上个月美国非农数据超预期、让大家无所适从之后，人们对非农数据的高度警惕也是有道理的。 美国劳工部上月初公布的数据显示，3月份非农就业人数意外激增30.3万人，远高于市场预期的20万人左右。 强劲的劳动力市场和富有弹性的经济迅速让当时的投资者相信，美联储将维持利率不变的时间比预期更长，而且上半年降息的希望渺茫。
这位投资联席主管表示，“现在大家都在关注周五的非农就业报告，因为劳动力市场决定了通胀的轨迹。如果劳动力市场明显强劲，尽管这不会改变美联储降息的倾向接下来，这将意味着今年晚些时候的降息窗口将进一步推迟。”
此次非农数据预期如何？
那么，业内人士对于今晚的非农数据有何预期呢？ 以下是根据媒体调查得出的这些数据的最终估计值：
美国 4 月份非农就业人数预计将增加 24.3 万人，高于季节性调整后的 30.3 万人；
美国4月失业率预计为3.8%，前值3.8%；
美国4月就业参与率预计为62.7%，前值62.7%；
美国4月份平均每周工作时间为34.4小时，前值为34.4小时；
美国4月平均小时工资率预计年率上涨4.00%，前值4.10%；
美国4月平均小时工资率预计上涨0.30%，前值0.30%。
总体来看，今晚的非农数据相比前值可能会明显出现一定程度的降温，但即便是24.3万人的预估数字本身也并不低。
作为参考，本周早些时候公布的“小非农”ADP就业数据显示，美国4月ADP就业人数增加19.2万，略高于预期的18万，较3月前值的18.4万增加。 修改为208,000。
高盛经济学家斯宾塞·希尔表示，“我们估计4月份非农就业人数增加了27.5万人。我们的预测反映了4月份季节性因素的有利演变以及高于正常水平的移民”此外，我们预计失业率将小幅下降，但总体保持不变 - 为 3.8%。”
美国银行在报告中写道，“我们预计本周公布的4月份非农就业报告将再次显示就业稳定增长。我们预计本月非农就业人数将增加25万人，其中包括私营部门就业人数将增加”在其他地方，我们预计失业率、每周工作时间和参与率将分别稳定在 3.8%、34.4% 和 62.7%。”
此外，凯投宏观经济学家认为，继第一季度强劲增长后，4月份就业增长将放缓至20万。 布朗在给客户的一份报告中写道：“没有任何一项调查指标能够很好地指导劳动力市场状况，即为什么 3 月份就业岗位增加了 303,000 个，2 月份增加了 270,000 个，1 月份增加了 270,000 个。 256,000，这些数字可能夸大了美国劳动力市场的实力。”
就业招聘网站负责业务运营的高级副总裁表示，肯定有尾部因素，预计4月份非农数据将相对稳定。 4 月份医疗保健、休闲和酒店行业的就业市场更为强劲。 这两个行业是今年就业增长的主要领域，其中医疗保健行业新增了约24万个就业岗位，休闲和酒店业迄今新增了8.9万个就业岗位。 然而，作为通常季节性趋势的一部分，未来几个月的增长可能会蔓延到教育、制造和仓储等领域。
“根据我在实地看到的情况，我预计本月非农领域不会出现任何大的意外，”他说，“但我们之前也遇到过意外。”
除了非农指标外，还有哪些指标值得关注？
除了非农就业这一主要指标外，今晚许多业内人士将密切关注的一组数据无疑将是工资表现——因为这很可能与美国通胀的下一步演变有关。
大都会人寿投资管理公司首席市场策略师表示，如果工资增长略低于预期，这将是美联储的理想情景——工资压力缓解，更多人进入劳动力市场。 马图斯指出，“金发姑娘的情景是失业率上升，参与率上升。这表明劳动力市场有所疲软，这应该会转化为工资压力减轻，并消除对持续高通胀的一些担忧。”
美联储主席鲍威尔在周三美联储决议后的新闻发布会上表示，过去一年工资压力有所缓解，因为劳动力市场的供需关系变得更加平衡。 “过去一年通胀显着放缓，劳动力市场依然强劲，这是非常好的消息。但通胀仍然过高。”
牛津经济研究院首席美国经济学家本周在一份报告中写道：“JOLTS 辞职率等前瞻性指标表明工资增长将进一步放缓。”
然而，并非所有数据都是积极的。 美国劳工部周四公布的数据显示，由于生产率增长放缓，美国第一季度劳动力成本增幅创一年来最高，这可能会增加通胀持续走高的风险。 第一季度美国非农单位劳动力成本初值录得4.7%，这是继2023年下半年疲软增长后的又一次大幅跃升。
美国银行策略师团队认为，近期加州最低工资法的变化可能会给小时工资数据带来一定上行压力——预计4月份同比增长4.2%，环比增长增幅0.4%，双双创新高。 符合市场预期。
预计今晚全球市场将聚焦
今年“五一黄金周”假期期间，虽然全球市场中国大陆休市，仅过去两个交易日，但整体走势明显相对乐观。 尤其是美联储本周决策整体基调鸽派后，风险资产普遍大幅反弹。
美联储主席鲍威尔周三明确表示，美联储的下一步行动不太可能是加息。 随着时间的推移，当前的利率水平将被证明具有足够的限制性。 这使得新闻发布会的鹰派色彩远没有市场预期的那么强——至少确认了加息不在讨论范围之内。
在鲍威尔鸽派言论的提振下，短期美国国债在过去两个交易日经历了自一月份以来的最佳两天涨幅。 对利率最敏感的两年期美国国债收益率从周二的年初至今高点5.04%跌至4.87%，跌幅约17个基点。 债券交易员现在已将美联储首次降息的预期提前一个月至 11 月。
与此同时，外汇市场上，美元指数也明显走弱，而离岸人民币近几日有所反弹，目前已收复7.20关口。 此外，亚洲市场港股周四节后首个交易日也上涨2.5%。
对此，ING分析师猜测，鲍威尔的言论意味着最终降息之路不再那么艰难。 鲍威尔的信心可能源于他已经大致预演了周五即将公布的非农数据，因此认为利率已经见顶，即使通胀继续小幅僵持，也可能会降息。
当然，主要风险资产的涨势能否持续，很大程度上仍取决于今晚非农数据的表现。 摩根士丹利旗下交易平台E*Trade董事表示：“虽然美联储似乎排除了加息的可能性，但也明确表示愿意在更长时间内维持较高利率市场将渴望获得比第一季度更热门的经济数据。”
该公司进行的一项调查显示，30%的受访投资者预计今晚的非农就业报告将“引发风险偏好”，27%的投资者预计“引发风险规避”，43%的投资者预计“喜忧参半”。结果”。 在今晚的一系列劳动力指标中，投资者最关注的是平均每小时收入。
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