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经过激烈的竞争，继奈雪茶之后的第二个系列的现制茶饮料终于诞生了。 近日，四川茶百岛实业股份有限公司（以下简称“茶百岛”）在香港联交所主板正式挂牌上市。 据悉，叉百岛（02555.HK）定下2024年迄今为止港股最大规模IPO。
但这一消息伴随着 开幕时的中断。 港股开盘时，叉百岛跌破发行价17.5港元/股。 截至当日收盘，股价跌幅超过26%至每股12.8港元，市值189.1亿港元。
对此，多位业内人士在接受第一财经记者采访时提到，对于叉百岛来说，上市首日的股价破发可能反映出投资者对公司未来发展的不确定性，或者说是市场对其估值的不确定性。 疑问。 不过，这也可能是市场的短期调整，而不是对公司长期价值的否定。
然而，刚刚推出的茶百道在市场竞争日趋激烈的茶饮领域也不能放松。 谷铭、蜜雪冰城、上海阿姨等品牌也纷纷提交上市申请，整个行业正在发生变化。 进入新的战场。
上市后股价立即下跌。
招股书显示，叉百岛发行价为每股17.5港元，全球发售新股数量为1.48亿股，预计募资规模为25.9亿港元。
不过，的股价走势并不理想。 截至4月24日收盘，叉百岛上市后两个交易日内股价下跌33.7%，市值缩水约87亿港元（约合人民币80亿元）。
对此，福建华策品牌定位咨询创始人詹俊豪认为，首日破发是资本市场的普遍现象。 它可能受到多种因素的影响，包括市场环境、投资者情绪、公司基本面、IPO定价策略等。 等待。 对于叉百岛来说，上市首日股价破发可能反映出投资者对公司未来发展的不确定性，或者是市场对其估值的质疑。 不过，这也可能是市场的短期调整，而不是对公司长期价值的否定。 因此，我们需要冷静看待这一现象，关注公司未来的经营业绩和市场反应。
此外，多位业内专家向记者表示，IPO定价过高或许也是其爆发的重要原因。 有外界声音称，4月23日，叉百岛发行价市盈率为20.77左右，而瑞幸咖啡市盈率为17.6。 显然，这次突破使叉百岛的估值回到了适当的水平。
贝恩公司全球大宗商品策略咨询总监潘军认为，对于叉百岛来说，需要尽快通过各种方式增强投资者信心，提升公司市值。
事实上，从业绩来看，2021年至2023年，叉百岛的营收分别为36.4亿元、42.3亿元和57亿元，复合年增长率为25.1%。 同期，调整后净利润分别为9亿元、9.7亿元和12.6亿元，复合年增长率为18.2%。
此外，茶百岛的市场规模不断扩大。 以2023年零售额计算，茶百岛在中国现成茶店市场的份额将达到6.8%，排名第三。 2023年，茶百堂门店共销售奶茶10.16亿杯，零售总额约169亿元。 截至2024年4月5日，门店数量已达8016家，覆盖全国31个省市。
同时，其门店布局也较为分散。 数据显示，到2023年底，一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市门店数量占比分别为10.6%、26.9%、20.9%、分别为19.4%和22.2%。 叉百岛在招股书中认为，二线城市有较大的市场空间，因此计划进一步拓展二线及以下城市的门店，抢占下沉市场。
中国食品行业分析师朱丹蓬认为，国内领先的新茶品牌中，或多或少存在跨地区、跨城市线分布不均的问题。 如果专卖店分布过于集中在某个地区，就会降低品牌在全国范围内的影响力。 如果高线城市门店较少，不利于提升品牌知名度和传播话语权。
记者注意到，上市第三天，茶百岛股价出现反弹。 截至4月25日收盘，叉百岛报收于12.12港元，涨幅4.48%。
通过特许经营提高绩效
值得注意的是，茶百岛并不靠卖奶茶来盈利。 更多的利润来自加盟商。 招股书数据显示，叉百岛2023年的主要收入来源是向加盟店销售商品和设备，收取特许权使用费和加盟费，这两项收入占比高达99%。
记者了解到，近两年，县级市场的一些投资者经常通过各种渠道了解到目前茶叶品牌加盟的业务，茶百道也在他们的考核对象之列。 事实上，一个鲜茶品牌的加盟价格在30万元以上。
例如，2022年底，开设特许经营的喜茶单店投资预算为40.8万元，蜜雪冰城37万元起，乐乐茶40万-50万元起。 记者在叉百岛官网上看到，目前开一家加盟店的最低投资为30万元，这还不包括房租、装修、员工工资等费用。
食品饮料营销专家余润杰曾表示，与直营模式相比，加盟模式除了质量控制风险外，还存在产业链管理失控、门店管理失控等风险。 。 为了避免管理失控的风险，叉百岛对包括原材料、设备、包装材料等在内的全产业链进行包装，提供最简单、最标准化的终端产品交付解决方案，降低运营“自主权”的终端店经营者。 这是叉百岛在加盟店管理方面的核心竞争力。
此外，记者从叉百刀了解到，叉百刀在连锁经营的基础上，主打小店模式和外卖业务，节省了店面成本、租金、装修、人员成本等费用。 目前，查拜多在全国设有16个培训中心，并在全国各地设立了区域督导组。
目前，2021年至2023年，叉百岛加盟店的关店率分别为0.2%、1.1%和2.3%。
但由于没有自己的供应链，需要从其他供应商处采购原材料，然后卖给加盟商赚取差价。 招股书显示，茶百岛的供应商主要包括乳制品、茶叶、糖、生鲜水果、果汁、包装材料等用于制作茶饮料的材料和配料的供应商，以及门店设备供应商； 2021年至2023年，叉百岛向前五名供应商的采购额分别占期内采购总额的29.5%、37.4%和36.6%。
詹俊浩认为，叉百岛还面临一些运营挑战，比如成本控制、供应链管理和市场竞争等。
于润杰提到，叉百岛的加盟扩张是为了在品类快速发展的背景下，获得品类的领先地位。 一个品类快速发展时期，先抢地盘，后练内功； 在获得品类领先地位后，公司的经营重点变成了先练内功，再抢地盘。 从这个意义上来说，依靠特许经营模式进行快速扩张是不可持续的，只能算是一种阶段性的战略手段。
IPO行业竞争日趋激烈
茶百道之后，仍有一批新茶饮品牌在IPO之路上排队。 古铭、蜜雪冰城、上海阿姨等品牌也已提交上市申请。
对此，盘古智库研究院高级研究员姜瀚认为，上市不仅可以为产品研发、门店拓展、供应链优化等带来充足的资金支持，还可以进一步规范企业管理，提高运营效率，参与市场竞争。 占据有利位置。
IPO热潮的背后是行业竞争的加剧。 中国连锁经营协会与美团联合发布的《2023年新茶饮品研究报告》显示，我国新茶饮品消费市场规模将从2018年的534亿元稳步达到1000亿元（1003亿元） ，但随后增速明显放缓，市场进入盘整期。
此外，行业融资状况也不理想。 2021年，新茶饮料行业共融资24轮，融资总额83.22亿元。 2022年，融资额将锐减至仅46亿元。 到了2023年，这一数据经历了双降，融资数量只剩下茶百岛和和田水铺2家，其中茶百岛获得融资金额10亿元。
目前已成功登陆资本市场的，相比其他品牌具有一定的先发优势。 潘军认为，叉百岛可以通过IPO获得更多的资金支持，进一步扩大市场份额，提升品牌影响力。
但如今的竞争环境已不再是单纯靠规模和价格取胜的阶段。 潘军告诉记者，当前茶产业已进入成熟阶段，市场竞争激烈。 想要脱颖而出，需要在产品创新、品牌建设、供应链管理、数字化运营等方面建立优势，此外，还要关注消费者需求变化，不断提升服务质量，创造独特的品牌价值。
业内人士普遍认为，一方面，咖啡市场竞争较小，目前形成真正规模优势的国内品牌并不多； 另一方面，去年以来咖啡圈的“价格战”正在完成消费者培育，未来还有市场空间。 广阔。
但事实上，咖啡行业的竞争并不亚于新茶饮料行业。 茶百道能否在从一片红海跃向另一片红海的过程中成功找到新的增长点，还有待观察。
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