财经新闻网消息：
近日，全球知名咨询公司贝恩公司发布《2024年中国私募股权市场报告》认为，2024年中国私募股权市场预计将延续2023年的承压态势，进入换挡调整期。 当估值回归理性时，市场交易活动将迎来新的窗口期。
贝恩公司全球合伙人、大中华区私募基金与并购业务主席周浩，贝恩公司大中华区私募基金与并购业务核心成员郑思源、高平，讨论了报告的相关内容以及私募股权市场面临的机遇。 对挑战进行了相关解释。
去年人民币基金交易量激增
半导体、医药、汽车等投资持续增加
贝恩公司发布的《2024年中国私募股权市场报告》显示，经济增长下行压力依然存在。 加之IPO退出难度加大以及买卖双方估值预期差距的影响，2024年中国私募市场预计将延续2023年的走势，面临压力，进入换挡调整期。
贝恩公司大中华区私募基金并购业务核心成员高平回顾了2023年中国私募市场将发生的变化。
首先，投资交易活动继续结构性下降趋势，跌至十年来最低点。 经历了2021年的高点后，私募市场在2022年和2023年连续两年下跌。中国市场的发展趋势与全球市场基本同步。 2023年的投资交易额较前五年（2018年至2022年）的平均水平下降了58%，降至410亿美元，交易额也下降了31%。
此外，从交易构成来看，成长型投资继续主导私募股权投资市场，占交易总额的60%。 与过去五年相比，电子商务、科技、在线服务等领域的投资有所萎缩，但半导体、生物医药、汽车出行等领域的投资持续增加，交易金额也相对较高。
从投资者构成来看，境内普通合伙人（GP）尤其是人民币基金仍是中国私募股权市场最活跃的参与者，2023年占交易量的42%，较2022年增长21个百分点。与此同时，中东地区投资者也出现一定程度的活跃。
此外，市场交易倍数从2014年至2017年的平均约20倍下降至2017年至2020年的18倍，并于2020年至2023年继续下降20%。在这种情况下，市场变得更加理性，这使得市场变得更加理性。从长远来看更有利于交易。
退出数量方面，与往年相比，2023年IPO退出数量将进一步下降，但私募基金之间的交易份额持续增加。
募资方面，2017年至2023年，整体募资形势呈下滑趋势。 但从结构上看，人民币募资有所增加。
市场活跃度逐渐回升
GP应主动出击，寻找独家交易机会
谈及私募股权市场，贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权基金及并购业务董事长周浩表示，与全球市场一样，中国市场也受到了全球私募股权投资基金和并购业务的影响。经济放缓和宏观经济不确定性。 。 中国私募市场在2021年达到高点后，2022年、2023年交易规模、融资金额、退出规模将出现大幅下滑。
展望未来两三年的中国私募市场，周浩认为将呈现几大特点：一是投资活动回暖，但没有出现V型反转，发展会相对平缓。在未来两到三年内。 贝恩发现，市场上的“干火药”（筹集但未投资的资金量）仍然很大，因为市场并不缺乏资金，但好的标的却越来越稀缺。 例如，美元基金越来越注重投资大型后期并购交易，但市场上此类标的并不多。 大额持有，尤其是现金流稳定、基本面扎实的资产更受欢迎。
其次，近两年市场交易倍数（即PE）下降了20%。 2016年至2018年所投资标的的交易倍数大概在22倍以上，非常高； 虽然现在成交倍数在下降，但买卖双方对估值方面的预期仍需要一段时间来调整，导致交易延迟完成。 时间比较长，交易数量慢慢爬升。
第三，对于GP来说，现在最重要的是退出，回归LP（有限合伙人）。 但2016年以来，私募基金投资的交易中，60%以上尚未实现退出。 如果这种情况下无法实现回报，则无法进行新的募资。 因此，未来两三年的融资，特别是美元基金的融资将更具挑战性。
对此，周浩给私募基金GP的建议是：首先，GP需要梳理策略和基金转型。 在当前宏观环境变化下，未来依靠市场快速增长的逻辑已经不成立。 最终，他们需要更加专注于某项业务。 这些特定的赛道或者特定的投资主题需要每个基金仔细思考； 此外，如何实现企业价值最大化，帮助企业尽快退出，或者帮助被投企业提高业绩； 最后，GP不要“等啊等”，而要“主动出击”，利用自己现有的资源和能力，寻找独家交易机会和新的交易主题。
GP更注重增长、降本增效
海外扩张和企业并购活动增加
贝恩公司大中华区私募基金并购业务核心成员郑思源从“募资、投资、管理、退出”各个方面阐释了中国私募股权市场目前面临的机遇与挑战。
就筹款而言，还是非常困难的。 一些美元基金也逐渐考虑人民币业务，扩大募资机会。 不少美元基金设立境内子公司，看好中国市场的长期发展机会。 投资方面，市场活跃度很难恢复到前期高位，但正在慢慢回归。 在相对活跃的状态下，机会在于资金手头还有大量资金； 在管理方面，从过去关注被投资企业是否有良好的成长性，到现在关注降低成本、提高效率，以及如何使其在投资期间尽快收回利润。 返回LP； 退出方面，随着IPO退出放缓，投资者正在拓宽退出渠道。 S基金、战略并购等多元化退出方式将持续上升。 2022年开始，S基金（二级市场交易）将越来越受欢迎。 越来越多的投资涌入，而不是一级市场的直接投资。
郑思源表示，贝恩对GP进行了调查，发现与五年前相比，现在做交易有一些因素更加重要：首先，GP想要购买的估值倍数相对合理，不再像2017年的市场那样到2019年，高点时我们愿意以20倍估值进行交易； 第二，投资要有明确的退出路径； 第三，我们希望被投资公司的基本面比较扎实； 第四，我们希望获得更多的董事会席位，从而对被投公司产生积极的影响。 更大的控制力和更大的价值创造空间。
“以前GP更注重增长，现在降本增效越来越重要，这几年越来越注重投后管理和退出管理。我们希望被投企业不仅会有好的成长性，还有好的利润，这样退出的时候才能创造更大的价值。”郑思源说。
对于生成式AI，郑思远表示，它是现在资金关注的焦点，对被投企业影响深远，主要体现在三个方面：一是可能影响企业整体效率，实现成本降低； 第二，人工智能可以改善客户体验； 第三，颠覆性的产品和服务也对被投企业产生影响。
此外，郑思远还表示，近年来一些新的交易题材备受关注：一是跨境海外交易。 近年来，国内企业跨境海外交易增多，出口能力明显； 二是企业并购方面，去年部分企业和战略投资者较为活跃。 未来，并购、出售给战略投资者将成为除IPO之外更好的退出渠道。 第三，跨国公司资产剥离，带来很多机会。
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018