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1月28日，证监会宣布全面暂停限制性股票出借，并将转融通市场化申请由即时可领取调整为次日可领取，限制了融券效率。 这是继国务院常务会议强调“稳市场、稳信心”后首次“以投资者为本”，证监会副主席王建军明确表示“以投资者为本”证监会制度工作会议公布21项完善方向。 》落实具体措施。
“这都是预料之中的事情，看得出来，前期已经做了很多准备。” 一位券商首席非银分析师告诉第一财经记者，从金地股份融券引发争议，到融券新规出台，再到近期多家券商修改合同，无一不是同方向实施。 虽然监管“加班”政策对市场的整体影响可能有限，但向市场释放的稳定市场的决心是明确的。
他认为，参考上一轮“活跃市场”措施的推出节奏，预计这两项措施只是准备金政策的立即释放，未来可期待更多“硬措施”未来。
从周一开始全面暂停
“为贯彻以投资者为中心的监管理念，加强限制性股票借贷监管，证监会经过充分论证评估，进一步优化了证券借贷机制。” 中国证监会28日表示，一是全面暂停限制性股票出借。 ; 二是将转融通市场化申报从即时可领取调整为次日可领取，从而限制融券效率。
因制度调整等因素，第一项措施将于1月29日起实施，第二项措施将于3月18日起实施。
据披露，2023年10月，证监会取消了上市公司高管和核心员工参与战略配售设立的专项资产管理计划的出借，并限制了前期其他战略投资者的出借方式和比例。的上市。 新规实施以来，战略投资者贷款余额下降近40%。
谈及此项措施的监管意图，证监会表示，一是突出公平合理，降低融券效率，限制机构利用信息和工具的优势，给各类投资者有更多的时间消化市场信息，创造更加公平的市场秩序。 二是突出严格监管，阶段性限制所有限制性股票出借，进一步加强限制性股票融券监管，同时坚决打击利用融券减持套现的违法行为出去。
下一步，证监会将继续强化监管，把制度公平性放在更加突出的位置，及时总结评估运行效果，依法维护市场秩序，切实保障市场秩序。投资者的合法权益。” 中国证监会表示。
随后，各交易所发布通知，宣布暂停战略投资者在承诺持有期限内出借其配售股票，并明确通知实施前尚未结算的借出合同到期后不得展期。
中国证券金融公司还发布通知，宣布暂停执行《中国证券金融公司转融通业务规则（试行）（2023年6月修订）》第三十八条、第三十九条涉及证券转融通的规定。 关于约定申报实时处理的相关规定，当日以约定申报方式借入的证券由实时可获取调整为下一交易日可获取。 科创板做市借贷业务按照上述安排执行。
“第一条全面限制限制性股票出借，可视为规则的‘补丁’，但由于前期已有预期，实际影响可能有限。第二条规定，证券再融资市场化申报是实时进行的，可获取性调整为次日可获取，部分量化交易可能会受到影响，无法实行‘T+0’，这对散户来说确实更加公平。” 一位券商交易员告诉第一财经记者。
不过，他也表示，在政策制定和实施过程中，确保市场流动性、透明度和政策可预测性仍然是市场高度关注的问题。
“稳信心”信号明确，落实步伐引关注
1月22日国务院常务会议听取资本市场运行情况和工作考虑的报告，强调“要采取更有力、更有效的措施稳市场、稳信心”，各部门紧锣密鼓地发力以增强信心。 有业内人士认为，暂停限制性股票借贷、限制再融资是监管部门在实践层面首先采取的措施。
这也是证监会近期强调“以投资者为本”时多次提到的方向。
其中，证监会副主席王建军24日在回应《构建以投资者为中心的资本市场》时提到，“把公平放在更加突出的位置，完善量化交易监管制度适合国情和市场情况，优化完善减持、融券、再融资制度规则”。
证监会在25日、26日召开的2023年制度工作会议上，还提出了“突出投资者导向理念”的7项改进方向。 一是“从维护市场公平出发，系统梳理评估资本市场关键制度安排，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，明确体现保护合法权益的优先地位”。投资者特别是中小投资者的权益。”
上述会议共提出进一步完善的21个方向，包括加大对欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等案件的查处力度，进一步强化行政、民事、刑事立体问责，巩固深化常态化退市机制、“退市”、加速优胜劣汰等。
上述券商非银分析师对记者表示，暂停限制性股票出借、限制融券效率，明确向市场传递了“稳定信心”的信号。 然而，仅靠这两项措施并不能有效扭转市场。 与预期相比，还远远不够。 “未来应该会有更多措施出台。资本市场具体改革措施的出台，往往需要研究论证、公开征求意见，出台需要时间。” 他加了。
对于进一步措施，他建议可以进一步完善交易制度。 例如，印度股市的差异化交割周期设计值得关注； 对重大违法行为的处罚力度还可以进一步加大，而新证券法和刑法修正案（十一）的处罚力度还不够，震慑作用还可以进一步提高； 退市力度还必须进一步加大。 虽然严重违规退市工作取得了很大进展，但参照美国等市场，退市整体规模仍存在较大差距，退市常态化对于提升上市公司整体质量至关重要。
“当前市场需要止跌，如果任由股市继续下跌，踩踏风险可能会加大。从这两项政策中，我们也可以看出监管层希望市场止跌的强烈态度。”尽快地。” 上述券商交易员表示，尽管与2014年、2015年当前市场杠杆水平相比，市场杠杆水平并不高。 但如果股市继续下跌，市场仍将存在股权质押清算等风险。 因此，出台强有力的措施支持市场、支持经济，还是非常有必要的。
该人士认为，政策支持态度已经表达到位，后续还要看是否有措施以“真金白银”、“真武器”撑市场，支撑经济。
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