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2023年，“ETF”和“量化”是公募基金领域的两个关键词热词。 在ETF竞争激烈、量化策略兴起的背景下，国寿保障基金基金经理李康在公募市场上展现出独特风格，贴上了ETF和固定收益增强的“双收益”标签。量化选股。
拥有14年行业经验和近9年投资经验的李康，运用数据思维打造差异化ETF产品，率先填补创业板中盘公司指数产品空白； 同时，他还不断探索和拓展量化策略。 巩固固定收益增强的“+”收益，追求风险控制与稳定收益之间的微妙平衡。
今年以来，其管理的产品国寿安宝创业板中盘精选88ETF逆势上扬，取得正收益。 与跟踪指数相比，取得了良好的超额收益。 此时此刻，指数配置的价值就很重大了。 谈及自己的投资理念和市场看法，李康耐心讲解，对行业趋势进行了深入解读，为严寒时期的寒冬市场带来一丝温暖。
创业板中盘产品配置价值突出
目前，李康共管理8只产品，其中包括6只ETF及ETF挂钩基金，以及2只部分债务混合型基金。 今年以来，广泛型ETF迎来井喷，其中不乏创业板、科创板相关ETF。 李康管理的国寿安宝中证创业板中盘精选88ETF在大类ETF中具有独特的配置价值。 创精选88ETF成立于2020年2月，与市场上其他创业板指数产品不同。 它是相对特殊的创业板中盘指数产品，为投资者提供差异化的配置工具。
从指数编制特点来看，创雪88ETF非常注重风险与收益的兼顾。 该产品成分股主要面向新经济产业，成长优势突出。 该指数权重排名前五的行业分别是信息技术、工业、材料、医疗、消费。 创业板指数中信息技术占比最高。 此外，为了规避创业板公司爆仓风险，该指数重点关注大股东质押比例和商誉比例两大指标，以消除尾部风险。
高成长、高弹性的特点使得该基金的波段配置价值突出。 “这个指数产品每年都有很好的投资时机，超额收益显着。” 李康举例说，2022年4月28日至2023年6月20日，该指数区间收益率高达42.18%。 今年以来，尽管市场整体动荡，但该基金的表现优于业绩比较基准，也显着跑赢同类被动型指数基金和沪深300指数的平均水平。
在密切跟踪指数的同时，精细化管理对于提高产品收益、防范风险必不可少。 国寿保障基金在行业内率先自主开发了一套基于量化模型的高度灵活的实时监控系统。 密切跟踪所有成分股的配股、债权配售等行为，并将关键信息及时发送给管理人。 该信息与除权、除息等信息交叉验证，以便基金管理人及时捕捉获取超额收益的机会，保证ETF投资的安全有序。 “近年来，ETF风险事件时有发生。这个系统每天收盘后对指数公司推送的数据进行分析，捕捉关键数据变化，捕捉潜在的风险和担忧。” 李康介绍。
李康认为，创雪88ETF作为一款具有良好灵活性的工具型产品，在当前市场上配置恰逢其时。 从宏观层面看，近期召开的中央经济工作会议进一步奠定了流动性充裕的市场环境，有利于小市值、成长型指数投资。 从估值水平来看，虽然创雪88指数的估值在当前市场所有指数中并不低，但其成分股的盈利预期和净利润增速较高，估值有足够的支撑和增长空间。 大量。 此外，深交所发布的创200指数与创精选88指数有约80只成分股重合，且大部分重合都是权重较高的成分股。 随着基金公司陆续申报发行创200指数产品，将为创精选88指数成分股带来增量资金支持。
拥抱AI量化浪潮
在基金领域，李康以其擅长管理广泛型ETF和固定收益增强型产品的独特“武功秘诀”占据一席之地。 这种配置在基金经理中也比较少见。 李康表示，管理ETF产品时，核心目标是密切跟踪指数，严格控制风险； 而管理固定收益增强型产品时，追求的是风险与稳定收益之间的微妙平衡。
谈及个人能力圈，李康表示，管理两类产品的共同点在于对数据的敏锐度和对市场风格的整体把握。 他表示，基于交易所和指数公司推送的数据的ETF与基于市场交易数据和基本面数据构建投资组合的量化产品在底层逻辑上基本相同。
两年期控股国寿安保文泽和六个月期控股国寿安保文丰是由李康和吴文共同管理的两款固定收益增强型产品，以固定收益配置为基础，通过量化策略。 管理团队基于对A股市场近十年历史数据的回测，筛选整合上百个有效因素，构建大、中、中三个股票池的多因素选股模型规模小，灵活构建不同市场环境下的配置组合。
在具体投资过程中，产品进行了多次多元化投资，期间采用PB-ROE策略、高分红策略、基金权重股策略等多种量化策略进行选股。 所有策略的胜率、超额收益等均经过五年以上回测才纳入策略池。
在资产配置和行业层面，利用宏观择时模型和行业轮动模型，为基金的股债择时和行业偏差提供参考。 在一些关键因素的时机上，通过观察市值因素动态调整不同股票的权重分布。
随着AI量化浪潮的到来，李康表示，团队也在储备AI量化策略，可能会在明年布局。 “我们对传统的多因素模型做了很多研究，但目前的量化策略过于复杂。 大家都在做因子挖掘，反复测试。 目前边际改善空间相对有限。 未来我们需要找到一些新的方向。 .AI在很多方面都有明显的优势，特别是在一些量价指标上，这是我们一直在做的。 总体来说，我们会更加谨慎地使用机器学习等方法，逐步将AI纳入投资策略。”他表示。
履带式产品更易挖掘
与前几年轨道型ETF的火爆不同，2023年ETF发行将迎来一波宽基ETF的浪潮。 特别是在监管推动下，宽基指数产品公开发行蓬勃发展。 “热点集中阶段过去后，市场进入间歇期。无论是现有产业的集中布局，还是立足产业的前瞻性布局，规模扩大后，需要时间寻找新的产业。”曲目。” 李康解释说，随着注册制改革，上市公司数量大幅增加，也催生了对宽基指数的新需求。 例如，代表中盘市场的中证500指数成分股中大盘公司较多，但中小盘普盘指数存在差距。 这导致了基金公司今年重点布局中证2000、中证1000等中小盘指数ETF的爆发现象。
“但从长远来看，广基指数中心化发行的可持续性仍不如可挖掘性更强的赛道产品。” 李康补充道，宽基ETF主要体现配置价值，而窄基ETF的交易属性非常强。 回顾过去几年的结构性市场情况，灵活且适合波段交易的轨道型ETF深受投资者青睐。 此外，随着新兴产业和赛道的不断涌现，话题可以不断细分，未来可探索的空间更加广阔。
同时，面对宽基产品发行的激烈竞争，想要把“蛋糕”做大，需要结合市场情况、指数本身的特点以及“时间、地点”。 “、和谐”是公司的营销投入。 “现在市场上的ETF产品太多，可选择的标的也很多，ETF产品之间的竞争不再局限于同类产品。” 他说。
李康认为，流动性是指数产品的“护城河”，而不是规模。 “实现规模快速增长的方式有很多，比如大投资机构的认购或者良好的营销，规模就能实现快速增长。 然而，ETF的流动性很难人为创造。 现在许多ETF是由做市商相互创建的。 流动性。 流动性是保持ETF活力的关键。”他表示。
未来ETF的发展将受益于社保基金、投资顾问、个人投资者、国有基金等力量的涌入。 从资金流入来看，养老基金、国有基金等规模较大且相对集中的长期资金配置相对稳定，能够对ETF规模产生直接影响。 近年来，一些国资委所属公司对ETF市场产生影响。 深度参与对ETF规模增长带来显着影响； 12月6日，《社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》也预示着社会保障基金未来的积极作用。 随着股指投资和交易型开放式指数基金纳入社保基金直接投资范围，ETF规模将不断增长。 同时，投资者、投资顾问和其他机构投资者是为ETF市场提供流动性的重要力量。
谈及公司未来ETF产品布局，李康表示，将主要围绕三大方向，根据市场情况和公司整体发行计划进行动态调整。 一是轨道型ETF产品，紧扣“金融服务实体经济”的思路，从国家支持的重点领域和方向找主题，匹配市场需求，聚焦高端制造业和战略性新兴产业。 其次，Smart Beta方向服务于专业私募和小型机构投资者的需求，开发低股息波动、动量等配置策略的ETF。 但此类产品目前受到市场认知度不够等因素影响，规模难以扩大。 更多细分赛道仍需探索。 第三，继续关注有利于中小盘股的宽基指数，完善公司产品线。
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