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本周五（12月22日），集装箱运输指数（欧线）期货延续强势表现，合约再次触及涨停，分别收于1391.2点和1285.4点； 收盘上涨4.99%至1137.4点，收盘上涨1.24%至1004.0点，小幅下跌0.06%至1034.7点。 主力合约本周上涨54.72%。
集装箱运输指数（欧线）期货揭示风险控制措施
12月22日，上海国际能源交易中心发布通知，自2023年12月25日（周一）交易起：集装箱指数（欧线）期货、、、、合约交易手续费调整为交易金额的6万，日内收盘交易手续费调整为交易金额的12/10,000。
同时，根据《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》的相关规定，自2023年12月25日（周一）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、并且客户将获得集装箱航运指数（欧洲线）期货合约的日内开仓交易最大手数也进行了调整：合约调整为200手，合约调整为500手。
新湖期货研究所副所长、宏观金融研发总监李明宇表示，当前市场情绪受到突发事件扰动明显，市场风险正在积累。 交易所一周内两次上调产品手续费，并减少各合约盘中开仓量。 最大交易量发出了明确的市场降温信号。 调整保证金率、涨跌停板、手续费等都是常规的调控工具。 增加保证金会增加交易者的持仓成本。 提高限价有利于市场自发调价。 提高平仓费用标准是为了增加交易成本。 这将降低市场热度。
SHEF能源相关负责人表示，此次提高手续费、调整合约交易限额的措施，是SHEF能源为防范交易风险、降低市场热度、促进能源长期健康发展而采取的必要措施。品种根据市场运行情况而定。
同时，该负责人表示，尚建能源对于违法违规行为始终坚持“零容忍”的态度。 一经发现、查处、并向社会通报，公司采取对相关客户进行风险提示、限制开仓、约谈等自律措施。 会员单位等将加大对未如实申报实际控制账户的监管力度，防范违规交易对价格的影响，依法严厉打击违法违规行为。
针对交易者盘中集装箱指数（欧线）期货账户组开仓超交易限额的情况，上海能源已发布19个限制开仓监管措施公告，并约谈上述账户组客户。
另外，鉴于近期各种不确定因素增多，上期能源负责人建议会员单位和市场交易者做好仓位管理，合理控制仓位，理性参与期货市场。 交易所将积极履行主要监管职责和主营业务，在规则框架内科学决策、全面落实政策，守住不发生系统性风险的底线，维护市场稳定运行。
现货运价带动期货价格大幅上涨
永安期货研究中心分析师曹仁智表示，上周末红海地区胡塞武装发动袭击的风险升级，多家主要集装箱运输公司宣布暂停红海-苏伊士运河通道的通行。 克拉克森数据显示，本周周一和周二苏伊士运河交通量较上周平均下降30%，其中北行和南行交通量分别减少25%和47%。
同时，由于今年12月至明年1月是传统出货旺季，货主春节前抢货意愿较高。 此外，年底也是船公司签订长期合同的窗口期，因此船公司提价的意愿较高。 近期现货运价大幅上涨。 电商平台数据显示，1月之前出发平均价格为1700美元/TEU，1月中上旬出发平均价格为2800美元/TEU。 今日发布的SCFI（欧洲线）运价为1497美元/TEU，环比上涨45.5%。
对于近期主力合约表现，中粮期货航运研究员塔林夫表示，本轮涨价在预期之内，交易主线仍是班轮公司11月至1月中旬的五轮涨价以及12月下旬爆发的红海地缘政治危机。 冲突升级由两个产生共鸣的因素组成。
一方面，11月以来班轮公司积极采取停航、提高闲置运力比例等运力控制措施，将北欧航线目前的满载率提升至95%以上。 1月份，他们将面临春节假期带来的出货小高峰。 运价的上涨受到强劲基本面的支撑。
另一方面，红海地缘政治冲突升级，导致通过红海曼德布海峡的集装箱船数量为零，已有67艘集装箱船绕行好望角航线。 这将进一步减少运力，推迟供需重新平衡，并提高运价上限和强运行时间。
建信期货高级分析师黄文新表示，目前红海危机还没有平息的迹象。 美国周二表示将组建多国护航部队保护途经红海的船只后，得到了胡塞武装高级官员的强烈回应，称将针对红海航行。 船只的攻击不会停止。 公开数据显示，自周二以来，航运公司尚未有任何集装箱船通过曼德海峡，战争风险短期内不太可能平息。
由于船舶绕行会增加额外成本，不少船公司开始迅速调整定价。 现货运价的强劲上涨也支撑了期货的上涨。 集装箱期货主力合约本周已连续五日上涨。 由于风险事件推高保费，且目前正值春节前航运旺季，预计运价短期内仍将保持坚挺。
市场前景存在较大不确定性
值得注意的是，曹仁智表示，主力合约反映的是明年4月的结算运价。 根据历史经验，4月平均运价较1月有一定折扣。 如果集装箱船选择长期绕行好望角，理论运营成本将增加100美元/TEU，这也反映在目前的合同价格中。
与此同时，周五主力合约触及涨停，次主力合约触及涨停，较远月合约均有不同程度上涨。 近月合约价格较远月合约整体呈现溢价，反映出红海事件对短期货运市场情绪影响较大。
“虽然今日早盘远月合约情绪坚挺，但上涨后回落，表明市场对于红海事件持续时间仍存在分歧。苏伊士运河能否在短期内恢复正常通航从长远来看，春节假期期间货运量的下降可能会带来货运价格的回落。”他表示。
黄文新认为，还需要考虑当前过热的市场是否已经高估了风险溢价。 此外，目前的高运价也可能会抑制货主的出货需求，导致实际涨价执行可能不及预期，或引发市场回调。
塔林夫表示，由于价格锚定于明年4月，距离现在还有很长一段时间，红海事件是否会继续对运力和运价产生影响还存在很大的不确定性。 一方面，价格存在继续上涨的可能性； 另一方面，当相关利好因素被市场消化，或者其他影响因素出现时，不排除价格会出现反转下跌。
此外，黄文鑫表示，本周五主力合约结算价为1348.6点，较上周五结算价890.7点上涨51.409%。 此外，交易所涨跌幅限制从10%提高到15%，放大了交易风险。 。
具体来说，以上周五结算价和10%涨跌幅为基础，最大调整幅度为89.07点，以本周五结算价和15%涨跌幅为基础，最大调整幅度为202.29点。 可以看出，由于价格基数的提高和涨跌幅限制的扩大，调整风险增加了127%。 为此，她建议投资者控制风险，做好仓位管理，理性参与。
交易持有成本发生了变化
塔林夫表示，在当前偶发事件扰动，导致现货市场运费价格上涨，从而加大期货价格波动性的背景下，交易所按照相关规则出台了风险控制措施，这将有助于确保市场平稳运行，防范市场风险。
具体来说，上市初期，EC期货合约交易手续费为交易金额的0.1/10,000。 平仓暂免交易手续费，持仓限额1000手，涨跌幅限制10%，交易保证金12%。 随着市场运行的不断变化，交易所按照相关管理规定，不断优化风险控制措施。
根据交易所12月22日发布的公告，以该合约为例，12月25日持仓限额变更为200手； 合约交易手续费调整为交易金额的6/10,000，盘中收盘交易手续费调整为交易金额的千分之十二。
同时，根据相关管理规定，由于12月22日该合约出现第二次单边行情，12月25日该合约涨跌停板幅度变更为17%，交易保证金比例变更为19 %。 需要说明的是，集装箱航运指数（欧线）期货目前实行双边保证金征收制度。
从目前的保证金、手续费和持仓限额来看，参与要求远高于上市初期，交易者的交易成本和持仓成本明显增加。 交易者需要根据当前的涨跌停板幅度仔细评估自己可能承担的风险。 建议轻仓观望，避免盲目追多。
从本周EC市场情况来看，虽然每日都触及涨停价，但并无“一字”行情，交易者仍有充裕的时间和机会离场。
市场人士：建议明确集装箱运输市场“三价关系”
一德期货高级宏观分析师车美超表示，近期集装箱运输指数（欧洲线）期货价格的变化是由于突发的地缘政治事件导致现货市场运费价格意外、快速、猛烈上涨并波及期货造成的。市场。 期货合约价格大幅上涨。
目前市场上存在“三价”。 不同的价格有不同的含义，代表不同的时间维度。 第一个是集装箱航运指数（欧洲航线）期货的标的指数——SCFIS欧洲航线。 该指数代表上海出口集装箱即期航运市场结算运价变化方向和程度，反映船舶开航后用于结算的平均价格。 货运水平。
其次是上海出口集装箱运价指数——SCFI欧洲线，代表上海出口集装箱现货运输市场本周订舱以及预计未来1-2周出货的运价变化。 它是反映预订价格的指数。 。
三是集装箱航运指数（欧洲线）期货合约价格。 该合约代表2024年4月船舶在上海出口集装箱即期航运市场开航后用于结算的平均运价，交易以2024年4月的价格进行。
需要说明的是，SCFIS欧洲线运价包含每箱收取的基本海运费和海运费相关附加费。 附加费包括燃油相关附加费（BAF/FAF/LSS等）、货币附加费（CAF等）、旺季附加费（PSS等）、战争附加费（WRS等）、港口拥堵附加费（PCS等）等）、运河附加费（SCS/SCF/PTF/PCC等）以及其他每箱收取的美元运费附加费。 据了解，目前还没有船公司收取额外的附加费。
车美潮提醒交易者应做好风险评估，准确理解期货价格含义，做好仓位管理，控制风险，理性参与。
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