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今年以来，上市公司回购热情更加高涨。 据统计，年内已有超过1300家上市公司发布回购公告，涉及资金超千亿元。 此次相应放宽相关回购条件，有利于支持上市公司开展股份回购。
第一点：提高股份回购的便利性
《回购规则》优化了维护公司价值和股东权利所必需的回购条件，即“保护性回购”，即放宽现有“维护公司价值和股东权利所必需的回购”条件。一是将“公司股票连续20个交易日收盘价累计跌幅达到30%”调整为“累计跌幅达到20%”，降低了触发门槛。
同时，增加了“维护公司价值和股东权利所必需”的回购条件，并将“股票收盘价低于最近一年最高收盘价的50%”作为回购条件之一。触发条件增加回购便利性。 年度股价差异条件为上市公司使用回购工具提供了多一种选择。
《回购规则》还取消了回购窗口期的禁止，解决了上市公司因窗口期而无法回购的实际问题，并减少了回购范围的限制。 适度放宽上市公司回购基本条件，由“上市一年”改为“上市六个月”，满足新上市公司的回购需求。 根据收盘集合竞价规则，原收盘前半小时不得进行回购交易申报的限额调整为收盘集合竞价时段，并增加每日回购期限。
看点二：进一步完善回购约束机制
《回购规则》鼓励上市公司形成回购的制度安排，并增加了“鼓励上市公司在公司章程或其他治理文件中完善股份回购机制，明确回购触发条件等具体安排”的规定。股份回购和回购程序。” 。
还固化了董事会在“保护性回购”情况下的义务，并明确了在遇到“保护性回购”条件时，根据《回购规则》，当遇到相关条件时，“董事会应及时了解是否对股价造成影响。” 对于重大事件等可能产生较大影响的因素，通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取股东对公司是否实施股份回购的意见和诉求。 ”
第三点：谨防“欺骗性回购”
《回购细则》强化回购交易监控机制，加大事中事后监管力度，依法严厉查处内幕交易、操纵市场等违法行为，严防“欺骗性回购” ，并补充“证券交易所可以按照业务规则采取自律监管措施或者纪律处分”。
此外，规定上市公司不得同时实施股份回购和股票发行，并明确“实施股份回购”和“实施股票发行”的范围，以利实施。 根据独立董事制度改革精神和规定，相关内容将进行调整或删除，不再要求独立董事就回购事项发表独立意见。
此前，因承诺回购但未落实，合纵科技收到北京证监局行政监管措施决定书，责令公司改正，并将相关违规行为纳入诚信档案，要求公司完成限期整改后回购。 购买。 深交所也向该公司及违规当事人发出关注函并启动纪律处分。
无论是规则设计还是监管案例，监管部门都严格依法，严厉打击各类信息披露违法行为，督促上市公司严格履行回购承诺。 “回购违约”令限期完成回购“棘手”“苦干实干”等监管措施成为新药方。
证监会已明确表示，未来将加强监管执法。 相关主体利用回购股份从事内幕交易、操纵市场等违法行为的，一经核实，将坚决予以打击。 这表明，回购制度的包容性和便捷性得到提升后，证监会将更加注重市场秩序的维护，严厉打击违法行为，营造良好的市场生态，提供坚实的保障。规范回购工具的使用。
看点四：推动股份回购持续升温
临近年底，A股回购持续升温。 12月13日，格力电器公告称，截至11日，公司已通过回购专用证券账户累计回购股份6137.81万股，回购金额合计20.13亿元。 同日，南山铝业、百润股份、新彩标准等10家上市公司也披露了回购相关事项。
这只是近期新一轮回购浪潮的一个缩影。 截至14日，12月共有329家A股公司回购，回购金额达78亿元。 今年以来，共有1316家A股公司回购，累计回购股份数量83.37亿股，回购金额超过800亿元。 特别是今年下半年以来，大量上市公司披露回购计划，持续加大回购实施力度，密集向市场传递积极信号，形成“集中回购潮”。
对于实施回购的原因，上市公司表示，是基于对未来可持续发展前景的信心和对公司价值的高度认可，维护投资者特别是中小投资者的利益，促进公司稳定持续发展。 中国人民大学金融学院教授郑志刚表示，这体现了上市公司主动利用回购工具维护公司价值的意愿不断增强，传达了对公司长期投资价值和未来发展前景的信心。 ，并有助于提振公司股价，推动市场回暖。 其中不乏央企、国企、行业龙头及优质科创板企业。 他们主动密集发布回购公告，积极发挥带头作用，带动更多上市公司开展回购。
南开大学金融发展研究院院长田立辉认为，股份回购作为资本市场的一项基础性制度安排，具有优化资本结构、保持公司投资价值、完善投资者回报机制的功能作用。 近年来，上市公司根据自身实际情况审慎制定回购计划，依法合规实施回购。 股份回购活动持续增多，回购数量和规模均呈现增长，市场反应良好。 《回购细则》的出台，在符合回购基本原则和《公司法》现行规定的前提下，将有助于推动回购浪潮的持续升温。
第五点：监管部门鼓励回购和注销
以往上市公司回购股份多用于股权激励，但今年一个明显的变化是越来越多的上市公司取消回购股份。 近期，多家公司发布公告表示拟将回购股份目的由实施股权激励计划变更为注销并相应减少注册资本，其中包括森其林、楚江新材、家家悦等，均已发布《关于调整公司专用账户回购股份用途并注销、减少注册资本的公告》。
股票回购是一种中性工具。 《公司法》规定了六种回购股份的目的。 不同的用途有不同的功能。 回购用于减资注销，将减少公司总股本。 当公司整体价值不变时，资产价值和每股收益都会增加，可以起到立竿见影的回报投资者的效果，是回报投资者的好方法。 重要途径。 回购用于股权激励、员工持股计划、可转债转换等，优化治理结构。 短期来看，他们减少流通股数量，可以为股价提供一定的支撑。 从长远来看，他们会引入价值创造者。 、长期投资者也有利于公司价值的增加。
中国政法大学资本金融研究所研究员刘飚表示，回购、注销往往被认为是一种保护市场的行为。 最直接的体现就是提高股价，对市场有比较明显的带动作用，可以减少公司的部分现金，提高资金使用效率。 回购注销股票的公司数量增加是市场触底的重要信号之一。
业内人士指出，用于维护公司价值和股权利益的回购可以更充分地释放股价被低估的信号，向市场明确传递价值信息，并减少一定时期内流通股数量，从而支撑股价价格并实现“保护市场”。 对于回购的几项法定目的，无论从综合还是长远来看，都有助于提高公司价值和投资者回报，公司可以根据自身实际情况选择应用。 从近期市场情况来看，越来越多的上市公司积极选择回购股份，然后注销。 他们直接回报投资者的意愿和效果更加明显，受到投资者的欢迎。 监管部门还鼓励上市公司利用回购、注销等方式更好地回报股东，促进公司价值提升。
今年10月，证监会相关部门负责人在接受采访时表示，将明确优先鼓励回购注销。 上市公司对回购工具的使用及其发挥的作用往往取决于上市公司自身的条件和需求。 它们属于企业自主权的范围，不适合强制。
看点六：潮料回购规模持续扩大
值得注意的是，上市公司动用真金白银回购公司股份的同时，拟回购增持的产业资本总额超过3000亿元。
从上市公司公告来看，产业增资、回购的原因是基于对公司未来发展前景的信心和对长期投资价值的认可。 同时，为促进公司持续健康稳定发展，增强投资者信心，切实保护中小投资者利益。 业内专家表示，在监管部门鼓励回购增持的背景下，未来产业资本回购增持的数量有望继续扩大，能够有效提振市场信心，改善市场情绪。
“产业资本作为资本市场的重要成员，发挥着维护资本市场平稳运行的作用。” 川金证券首席经济学家陈力表示，当前节点，产业资本频繁回购、增持具有积极意义。 对于A股市场来说，对于稳定市场平稳运行、进一步改善市场流动性具有积极作用。
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