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可以看到，长线资金频频加仓，公募仓位“从一调整为三”，“顶流”投资者四季度低价入市，股指私募仓位指数止跌反弹，游资等力量持续活跃。 上述情况表明，市场正在反复拉锯战中重拾信心、积蓄力量。
不少基金经理认为，长期基金、公募、私募的频出动作有望纠正此前多方力量塑造的“炒小”、“炒新”市场，资金筹码或将流动到高股息、白马成长股等长期资本配置领域。 。
长期资本“真金白银”接管
社保基金投资迎来重大“灵活开放”，传递出提振市场信心、稳定预期的信号。 近日，财政部发文优化社保基金投资范围，明确各类资产最高投资比例，其中股票资产最高投资比例可达40%。 社保基金2022年年度报告显示，社保基金总资产达1.85万亿元。 从投资股票资产规模来看，社保基金目前仍有很大的加仓空间。
此前，无论是汇金公司再次增持四大银行股票和ETF产品，还是两大保险机构联手设立500亿元定向增发首次进入二级市场，国资千亿资产资本运营公司公开宣布增持央企。 科技指数基金都发出了同样的重要信号：“真金白银”的长期资金正在接管，帮助A股市场触底上涨。
微观数据还显示，长期资金正在加大布局，频繁加仓汽车、新能源赛道公司。 近日，多家汽车产业链上下游企业披露的前十大流通股东显示，保险资金、社保资金、外资等长期资金在四季度频频加仓。 例如，全国社保基金组合104新增三花智能控股约2075万股。 这家全球领先的汽车空调制造商还获得中国人寿增发约625万股； 全国社保基金17022投资组合还新增金力永磁股票111.39万股。 这家磁铁供应商与比亚迪等主流车企有深度合作。 大中型客车空调行业龙头企业松智获中信里昂资产管理新增191.01万股； 首创盐湖吸附提锂技术路线的蓝晓科技，获得两个基本养老保险基金组合的巨额投资。 合计持有近1500万股。
对于长期基金的动作，兴石投资认为，《全国社保基金境内投资管理办法（征求意见稿）》将丰富组合投资工具，有利于提高组合投资的风险偏好。 社保基金对股票资产的投资或将增加。 由于社保基金代表长期投资者，如果加速入市，将发出稳定市场信心和预期的信号，对股市情绪有一定提振作用。
从历史数据来看，社保基金投资存在择时操作，投资可能受到均值回归和动态配置理念的影响。 目前，大盘股和中小盘股表现分化。 沪深300指数市净率接近历史新低，表明大盘股估值已进入较低水平。 社保基金的进入可能会带来市场风格的平衡。
奇泰私募总经理王超认为，在当前“激活资本市场、提振投资者信心”的政策中心下，长期资金加速进入将是必然趋势。 受长期资金影响，估值低，门槛高，分红高的板块估值提升概率较大。
明泽投资基金经理奚鹏表示，社保基金等长期基金的投资行为通常稳定、长期，关注上市公司的基本面、业绩、成长性。 预计风格将偏好价值、低估值蓝筹股等。社保基金倾向于投资有成长潜力的新兴行业。
市场继续停滞不前
公募基金更加活跃。 近期，多家上市公司因回购等事项发布公告显示，冯明远、杨瑞文等知名基金经理大举投资消费、医药、新能源等领域。 例如，杨瑞文等人管理的景顺长城新能源产业买入汽车零部件公司双环传动1353.12万股新股； 于光掌舵的景顺长城核心竞争力购买了冠盛股份120万股新股。 冯明远更是“三箭”。 其管理的新奥新能源实业增持深纺A 158.97 万股，新奥致远持有期为三年，新奥领智选也新进军光电光电这块公司。 科技公司229.71万股和216.3万股。 医药方面，贵州三力、益佰药业、凯利医疗、泰恩康分别获得知名基金经理郑成然、马芳、万敏源、钟帅的大幅加仓。
随着指数在3000点左右波动，ETF又恢复了“横扫”态势。 据Wind统计，自12月1日国信投资增持央企科技指数基金以来，截至12月10日，A股ETF净流入总额已达168.47亿元，若指数开启下跌趋势， 11月21日统计，目前A股ETF吸引资金总额已达217.52亿元。
私募机构方面，第三方数据显示，国内股票型私募平均仓位“止跌回升”。 100亿元、50亿元、20亿元、10亿元等不同规模股票私募仓位环比均小幅反弹。 私募股权已经开始重拾信心。 例如，私募“名门”刘峰管理的高邑林山一号远望基金斥资2亿多元收购安琪酵母815万股新股。 这是他近年来对该公司的首次投资。
保险资金、社保基金、公募、私募、游资……不同时期不同投资偏好、优劣势不同的多种资金来源，共同造就了当前市场投资风格的切换和投资热点的轮换。 。 优美利投资总经理何金龙认为，近年来，公募机构新增股本中量化占比逐渐提升。 可以看出，这一涨幅近期推动了小市值风格的强势。 私募机构中有很多量化机构。 从目前市场上的主流算法和策略来看，它们在一定程度上起到了推波助澜的作用。 游资往往青睐主题股和热门股，对市场波动更为敏感。 主要以短期风格为主，快进快出，注重主题和风格的炒作。 当前，市场和资金都在寻找产业结构和产业升级可能发生的变化，比如技术创新带来的产业配置机会。
从兴石投资来看，当前A股市场的股票博弈特征较为明显。 在板块轮动较快的情况下，游资等操作较为灵活的资金具有一定的优势。 公募和私募更注重基础研究。 在快速旋转的市场环境下，头寸调整并不像游资那么频繁。
王超表示，在当前环境下，市场仍将呈现以主题投资为主的投资风格，公募仍将是市场的压舱石。 但总体来看，主题投资、私募股权、热点资本只能阶段性、部分参与。 由于基金规模和投资策略的灵活性，他们将更加积极地参与其中。
ETF 的左手交易行为也很能说明问题。 何金龙认为，目前市场日常资金流向主要以行业轮动和主题切换为主，而从股票ETF大额资金流向来看，近期以左侧交易为主。 今年，尽管指数不断调整，资金仍继续流入宽基ETF和行业ETF。 投资者对股市的认可度随着回调逐渐增强，并出现行业轮动的趋势。 各行业资本流向分化导致结构性市场状况的可能性很大。 这是市场的主要趋势。
风格预计会改变
种种迹象表明，多重力量塑造的“炒小”、“炒新”市场有望得到纠正。 长期基金、公募、定向增发频频出手，凸显当前震荡企稳的市场积极信号。 资本筹码有望流向高股息、优质成长股等长期资产配置板块。
从政策导向来看，句容资产股权部投资经理袁美阳表示，股息稳定的产品可能会获得更多青睐，治理结构良好、股息稳定的公司有望获得正向激励。 此前，国内投资者倾向于青睐高成长性企业，并为具有成长属性的企业支付高额溢价。 对于一些成长性较差但分红稳定的公司来说，分红后的资金一般不会回流到公司，市盈率会持续低位甚至回落。 这种情况将对今年的市场产生很大的影响。
袁美阳认为，由于国内经济增速转向，国内龙头企业普遍面临增速放缓。 这些龙头企业和高股息价值股票在国内指数中占比较大。 在国内成长型投资体系下，整个指数都受到拖累，“炒新股”和“炒小股”成为“更好”的选择。 近期社保基金投资的“灵活开放”，预计将对当前的估值偏好做出一定的修正，带来积极的变化。
兴石投资表示，当前股市资金流向切换较快，资金筹码倾向于投资表现较好的小盘股。 随着宏观经济逐步好转，这种资本流入可能会发生变化。 股市的财务状况将会改善。 随着稳增长政策的落实和积极资本市场政策的不断出台和落实，市场对2024年经济和企业利润的预期可能小幅上升，加上海外利率见顶回落、人民币升值、市场情绪有望回暖，机构资金将是影响资金的核心因素。 公募、私募、外资以及代表长期资金的社保资金和保险资金流入有望恢复。
对于后市，奚鹏认为，年底市场将面临估值转换。 医药、汽车、新能源、大消费等领域白马成长股较多。 以基金重仓为代表的白马成长组合估值处于历史水平。 估值处于中低水平，具有良好的投资性价比。 近期，在人工智能应用浪潮下，市场资金纷纷流向TMT领域和医疗生物领域。 后期可以重点关注券商、低轨卫星通信、机器人、创新药、经济复苏下的顺周期品种。
在何金龙看来，由于医药、汽车、新能源上半年出现较大回调，三四季度公募、私募机构逐渐在这些行业左手布局。 作为中长期景气轨道，这些行业的企业都有成长空间，可以找到供给侧能力强、技术持续创新、有一定业绩确定性的企业。
王超表示，存量资产的收益价值还在不断提升，优质公司的高股息和内生增长更具吸引力。 总体来看，机构将沿着高股息和高质量增长两个方向进行长期资产配置。
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