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对于基金来说，每单位的净值就是其“内在价值”。 在二级市场上，基金价格由买卖双方自由决定。 所谓“溢价”是指市场收盘价高于基金份额净值。
那么溢价是怎么来的呢？ 一位基金业内人士向澎湃新闻透露，“如果原油价格上涨，投资者很可能认为油价上涨会持续下去，所以会不惜一切代价买入，市场上的价格也会上涨。”上升，明显偏离净值； 在油价快速下跌期间，溢价也可能会扩大。”
“二级市场交易是有价格限制的，市场价格一日内最大跌幅为10%，但基金净值跌幅可能超过10%。例如，如果某一天石油价格跌幅达30%，某一天，那么追踪原油期货价格的基金净值跌幅将接近30%。” 上述基金业内人士进一步补充道。
深入分析，诺亚基金国际业务部总经理宋庆认为，核心原因是QDII基金的净值公布日期延迟，通常是T+2，导致投资者看到的信息市场上与基金净值公告不同。 时间产生了时间差，也就是说投资者当天看到公布的QDII基金净值就是前天的收盘价，所以有的投资者利用时间差来寻找套利机会。 此外，国内投资者与国际市场的市场看法也存在差异。
“也有国内基金看好油价，又没有合适的投资渠道，所以以油气QDII基金为工具，导致短时间内大量资金介入。由于大部分目前市场上的QDII油气能源主题基金为LOF产品（在深圳交易（上市交易所交易基金），LOF没有做市商，只能撮合买家和卖家之间的交易。如果卖家继续加大抛售力度） “如果价格过高，就会导致二级市场价格偏离基金本身的内在价值，形成溢价。”宋庆表示。
中信保诚全球大宗商品主题基金经理顾凡丁指出，近期国际原油价格波动较大，市场关注度上升。 部分投资者可能愿意配置原油商品相关的QDII基金产品。 目前，市场上大部分原油商品相关基金不仅可以进行申购和赎回，还具有现场交易额度（即LOF）。
但一般情况下，原油商品基金现场LOF份额交易并不活跃，交易价格可能与基金实际净值存在较大偏差。 如果投资者溢价购买LOF股票或折价出售LOF股票，与直接赎回基金份额相比，可能存在重大损失的可能性。”顾凡丁表示。
原油主题基金跌幅超5%创月内最高位
风险提示并非空穴来风。
上周美国原油库存激增近1200万桶，导致油价受到需求疲软的打击。 当地时间11月8日，国际油价持续下跌，创近四个月新低。 截至收盘，纽约商品交易所12月交割的轻质原油期货价格和2024年1月交割的伦敦布伦特原油期货价格均下跌超过2.5%。 值得一提的是，截至美东时间周二（11月7日）收盘，国际油价跌幅超过4%，收盘价创近三个月新低。
对此，市场分析人士表示，OPEC石油出口增加、EIA下调未来油价预期、近期全球多项经济数据表现疲弱等多重因素，令投资者担心对原油的影响需求和美元走强可能是原油价格大幅下跌的重要因素。 原因。
截至11月8日收盘，9只原油主题基金全部亏损。 具体来看，嘉实原油LOF、南方原油LOF单日分别下跌3.20%、3.12%，原油LOF易方达基金下跌2.21%，其余6只原油主题基金跌幅也均超过1.5%。
值得注意的是，南方原油LOF月内跌幅高达5.84%，国泰商品LOF(.SZ)、嘉实原油LOF、易方达原油LOF跌幅也超过4%。
截至11月9日收盘，9只原油主题基金均继续下跌。 其中，华宝油气LOF（.SZ）和国泰大宗LOF跌幅均超过1.5%。
对于原油价格下跌的主要原因，华安基金认为，巴以冲突暂时没有蔓延至中东主要产油国的趋势。 美国经济数据疲软，引发市场对未来需求前景的担忧。
对于未来油价走势，业内人士看法不一。
华安基金表示，沙特和俄罗斯减产仍在持续，供给端支撑油价表现。 美国经济仍具韧性，欧洲经济放缓，原油需求疲软。 中长期来看，OPEC+减产政策加上全球资本支出长期低迷，可能会导致全球原油市场供需关系长期改善。 “基于上述分析，我们对石油投资的价值持中立态度。”
诺亚基金指出，从年内供需来看，供给端预计美国产量保持稳定，OPEC+将延长减产政策； 原油库存总量低于近五年低位； 需求方面，尽管欧美经济出现衰退预期，但中国原油消费正在逐步改善。 但实际影响可能有限。 由于供需多种因素叠加，下半年供需较上半年转为紧平衡。 此外，近期地缘政治局势对油价的影响加大。 巴以战争等地缘冲突对油价影响重大。 以色列和巴勒斯坦都不是石油生产国。 如果只是巴以冲突，对油价影响有限。 不过，如果冲突蔓延至伊朗、叙利亚等中东其他产油国，不排除油价仍需包含更多地缘不确定性溢价。
“当前较低的原油库存不仅将为油价提供底部支撑，还将增加油价的上行弹性，预计油价中枢有望较上半年上移。” 诺亚基金表示。
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