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中信建投| 10月房企销售融资点评：销售降幅收窄，再融资持续落实
10月份房地产销售降幅收窄，二线城市表现突出。 重点城市新房成交量同比下降11.0%，降幅收窄23.6个百分点，其中二线城市同比增长1.5%； 二手房成交量同比增长29.8%，其中二线城市同比增长43.2%。 房地产百强企业销售额4437亿元，同比下降28.3%，降幅收窄1.2个百分点。 10月，房企A股融资再度回落，债券融资规模企稳，融资成本降至3.59%，4只消费REITs在沪深交易所挂牌审核。 中央金融工作会议的召开再次传递出积极信号。 一视同仁地支持房地产企业合理融资是重点。 信贷端政策落地有望，销售回暖趋势有望延续，高耗能城市优质房企有望率先受益。
10月份，百强房企销售额同比降幅收窄，拿地环比增速转正。 10月份，房地产百强企业全额销售额4437亿元，同比下降28.3%，降幅收窄1.2个百分点； 销售面积2186万平方米，同比下降41.1%，降幅扩大12.0个百分点。 主流房企中，单月同比正增长的有12家； 环比正增长的有24个，比9月份增加了5个。 10月份，百强房地产企业新增土地价值3017.2亿元，同比增长16.4%，增幅比9月份提高52.1个百分点； 环比增长22.5%，比上月提高53.9个百分点。
新房成交同比降幅收窄，二手房表现好于新房，二线城市表现突出。 10月份，重点城市新建住宅销售面积1255.3万平方米，同比下降11.0%，降幅比上月收窄23.6个百分点。 其中，一线、二线、三线、四线同比增速分别为-10.8%、+1.5%、-30.0%； 重点城市二手房成交面积单月同比增长29.8%，环比增长7.0%。 其中，一线、二线、三线、四线同比增速分别为+3.0%、+43.2%、+17.1%。
A股股权融资再跌，债券融资企稳，四只消费REIT上线。 （一）10月房企再融资持续推进，华发股份完成定向增发51.2亿元； （二）10月份房地产企业债券融资规模环比下降2.3%至249.0亿元，其中内债214.7亿元，外债34.3亿元。 十亿; （三）10月份境内公司债、短期融资券、中期票据、定向工具发行利率分别为3.87%、2.66%、3.59%、3.44%，加权融资成本为3.59% ，较上月下降71BP； （4）10月份融资性房地产信托发行规模16.7亿元，环比下降59.3%； （5）4只消费类REITs通过沪深交易所网上审核，其中华润、金茂、印力3家原业主均为房地产企业。 底层资产为二线城市购物中心，总估值132.6亿元，计划融资116.5亿元。
中央已表示支持房企合理融资，信贷端政策有望落地，销售回暖趋势有望延续。 中央金融工作会议提出，一视同仁地支持房地产企业合理融资需求。 信贷端政策落地预期，在需求端政策持续支持下，销售复苏势头或将持续。
房地产行业的主要风险是销售和结转可能不及预期：
1. 销售低于预期。 我们重点关注的重点城市周销售面积仍处于较低水平，销量仍处于底部。 未来市场仍存在继续下跌或复苏不及预期的风险；
2、结转不及预期：施工进度受多重因素影响，施工进度减慢将导致结转不及预期；
3、房企信用修复不及预期：部分高杠杆的民营房企风险可能性依然存在，导致行业整体信用修复进展缓慢，影响融资规模和融资情况房地产公司公开市场债务成本，从而影响行业的竣工和现金流。 压力加剧。
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