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近日，博时基金行业研究部研究总监、基金经理金盛哲做客澎湃新闻《首席连线》节目，对上述相关问题进行分析与展望。
总体来看，金盛哲对四季度市场运行节奏持积极态度。 他表示，市场有一个先休养、再回春的过程，一战完成全部成果是不现实的。
展望未来，金盛哲指出，当新经济持续带动整体经济，旧经济不再有重大拖累，库存周期基本触底时，才能聚集经济复苏的巨大动力。
“我们应该寻找一些积极的因素，而不是继续看空。任何一个领域一旦获得动力，都可能成为我们后续估值修复和提升的动力。” 金胜哲分析道。
市场正在从政策底走向市场底
在一系列利好政策出台后，金胜哲表示，目前整体市场正处于从政策底走向市场底的过程中。 展望四季度，整体经济应会出现一系列内生复苏动力。 他认为，四季度将是年内指数表现相对较好的时期。
近段时间，市场成交量的持续下滑引发不少关注，“地量”也陆陆续续出现。 对此，金胜哲解释道，“所谓地量，即股票交易中某一段时间的交易量非常低，反映了市场参与者对整个市场的预期处于非常低的位置。 ”。
“经过7月份的政治局会议以及一系列政策的实施，大家目前的情绪已经下降到了一个比较低的位置。其实我觉得这是一个非常明显的信号，表明市场处于底部区域。” 金胜哲进一步指出。
当被问及A股市场是否因利好刺激政策而变得钝化时，金盛哲表示，市场有一个先休养再复苏的过程，政策的出台也需要一段时间才能见效。 这是客观规律决定的。 “我们需要更加耐心。在一场战斗中完成所有事情是不现实的。”
至于A股是否存在最终下跌的风险，金盛哲坦言，“目前的投资策略是保留自己的‘子弹’，然后随着价格下跌而买入。”
新经济带动作用十分明显
在经济基本面方面，金盛哲坦言，“毫无疑问，从短期来看，整个经济周期处于底部位置。未来某些经济因素可能会产生一系列积极变化，即经济增量。 ”
围绕各细分市场的影响因素，金盛哲表示，从消费来看，我国目前正处于缓慢复苏但韧性较强的过程中。 虽然今年消费对整体经济的拉动作用不是特别强劲，但基本面非常稳定。 盘子。
从行业来看，在国内需求尚未恢复的情况下，国内钢铁产量仍保持相对稳定。 对于背后的原因，金胜哲指出，“事实上，我国的经济结构正在发生微妙的变化，新经济对中国经济的拉动是非常明显的。比如与新经济有关，或者说与新经济有关。”与制造业投资有关的一系列钢铁品种，它实际上有非常大的经济增量。”
展望未来，金盛哲表示，当新经济持续带动整体经济，旧经济不再有重大拖累，库存周期基本触底时，才能聚集经济复苏的巨大动力。
对于目前A股的估值水平，金胜哲认为，目前的估值水平已经充分考虑了悲观预期，现在是情况相对明朗的时候。 “我们应该寻找一些积极的因素，而不是继续看空。任何一个领域一旦获得动力，就可能成为后续估值修复和上涨的动力。”
消费是经济复苏进程的重要推动力
随着一系列恢复和扩大消费政策措施的出台和实施，以及中秋、国庆“黄金周”带来的消费旺季，A股市场蕴含的投资机会大消费领域受到投资者密切关注。
谈及消费领域后续投资机会，金盛哲指出，消费将是本轮经济复苏非常重要的推动力。
不过，金盛哲也坦言，“过去三五年，我们可以发现消费领域很多细分领域的增速明显超过宏观经济市场。 但今年很多消费细分领域与宏观经济更加同步甚至同幅度的变化。”
“人口、收入、房地产问题确实会对消费产生结构性影响。因此，对于消费领域，我们需要找到一个在未来三到五年内增速仍将明显高于宏观经济市场的子品类。”这将是我们需要更加关注的事情。”金胜哲总结道。
看好三大投资主线
资产配置方面，展望未来6至12个月，金盛哲总结了以下三大投资主线，即与经济复苏相关的三类资产、医药行业、增长方向的结构性创新机会。
具体来说，金盛哲看好的第一条投资主线是与经济复苏相关的三类资产。 “与以往经济周期稍有不同的是，我们要寻找那些能够明显跑赢整体宏观经济复苏的资产、行业和企业，或者说，我们需要寻找那些在宏观经济复苏的背景下触底回升的资产、行业和企业。”宏观经济复苏的背景。 灵活的、具有成本效益的资产。 这是第一种资产。”
第二类资产是周期性成长股。 金胜哲解释道，每个行业都有一些领先企业，在多个经济周期的波动中都表现出了比同行更强的成本优势。 这意味着当别人不赚钱时，他们可以赚钱并扩大生产。 在此背景下，这些领先企业表现出比整体经济更强的阿尔法。
第三类资产是估值处于历史底部的金融股。 金盛哲表示，无论后续政策是激活资本市场，还是继续化解地方债、房地产市场风险，都存在金融股资产负债表重估和修复的可能性。
金盛哲看好的第二条投资主线是医药行业。 不少医药行业受到二季度反腐运动的暂时影响，这或许会在医药行业上市公司三季度业绩中得到体现。
“其实这也为我们提供了一个非常好的配置窗口期。因为医药反腐更多的是规范整个行业的发展，为一些真正有效的创新企业提供更大的发展空间。” 金胜哲进一步指出。
对于第三条投资主线，金胜哲建议重点关注有利于增长的结构性创新机会。 金胜哲认为，智能驾驶、电子、半导体、人工智能等领域将会有更多机会。 “从配置角度来看，未来只要我们整体政策利好、经济复苏，他们的风险偏好就不会改变。” 更差。”
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