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中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 会议信息量很大，上海证券报记者采访了多位专家进行解读。
看点一：活跃资本市场，提振投资者信心
解读：难得的说法，意义重大
中央政治局会议提出活跃资本市场、提振投资者信心。
多位机构人士表示，此前政治局会议将资本市场提到“聚焦资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力”、“推动资本市场健康发展的重点制度创新”、“维护资本市场稳定运行”等，此次政治局会议提出“激活资本市场，提振投资者信心”，实属罕见。 我们期待一系列举措激活市场、提振信心。
华福证券首席经济学家严翔表示，政治局会议特别提到资本市场和投资者信心，表明国家高度重视，对资本市场发展具有重要意义。 就股市而言，回顾过去可能对整个市场更加看好。
招商证券首席战略官张霞团队认为，本次政治局会议对于资本市场的利好尤其明显，预计后续助推政策有望密集出台。
证监会主要负责人近期多次在重要场合表达了对投资侧改革的重视。 该负责人曾指出，要坚持投融资协调发展，更好服务居民多元化金融需求。 希望广大行业机构坚持以客户为中心，以良好的长期业绩回报投资者。 该负责人还指出，要更好发挥资本市场功能，营造协调的居民资产配置市场环境和生态，更好满足居民理财需求。 此外，该负责人提出围绕投资侧改革等重点领域制定一揽子政策措施。
据悉，证监会目前正在研究制定《资本市场投资侧改革行动方案》，提出坚持投融资均衡发展，推动完善各类中长期资金支撑体制机制，同时优化资本市场生态，增强资本市场吸引力，持续构建“愿来者留”的市场环境。 市场普遍认为，随着更多投资侧改革政策的加速出台，将助推资管机构高质量发展，提高中长期资金股权投资比重，进一步增强市场参与者的信心。
方面二：房地产政策及时调整优化
解读：下半年住房政策有望加大对需求端的支持
中央政治局会议指出，要有效防范和化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，及时调整优化房地产政策，用好因城施策的政策工具箱，更好满足居民刚性、改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。
易居研究院研究总监严跃进表示，此次提到供需关系发生重大变化的新形势，具体包括住房需求冻结期、投资与投机需求大规模背离、供需矛盾呈现供过于求特征、二手房挂牌量出现历史罕见的激增等。 这种供需变化是了解后续市场走势和政策走向最关键的内容。
严跃进认为，政策明确需要及时调整优化房地产政策。 其含义并不是简单的放松，而是扭转2017年以来一系列过于严厉的政策。有些政策完全不符合当前市场基本面，自然会逐渐退出市场。
“这次会议之后，将会有一系列重量级政策出台，特别是取消限购、房贷政策持续宽松、一线城市率先放松限购，这对于房屋交易、提振市场信心都会有很大的作用。” 严跃进说道。
会议提出，加大保障性住房建设和供应力度，积极推进城中村改造和应急应急公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房地产。
置信投资研究院高级研究员马红表示，“积极推进城中村改造，盘活改造各类闲置房产”与国家常委会提出的“积极稳妥推进特大城市城中村改造”的政策是一致的，对于改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展具有重要意义。
看点三：充分发挥总量性和结构性货币政策工具作用
解读：降准降息还有空间
中央政治局会议指出，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善和落实减税降费政策，充分发挥总量性和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。
东方金城首席宏观分析师王庆判断，考虑到下半年物价将持续温和，货币政策还有降准降息的空间。 其中，三季度重点支持银行加大授信力度，降准可能在9月底前实施，四季度中期借贷便利（MLF）利率有望下调。
招商联首席研究员董希淼预计，下一阶段，人民银行将综合运用降准、降息等多种货币政策工具，量价结合、长短期结合，更加精准有力地实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，进一步稳定市场主体信心和预期。
“目前，我国金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%，降准仍有一定空间。” 董希淼预计，近期将实施全面降准，降准幅度可能为0.25个百分点。
执信投资研究院高级研究员王云金认为，下半年货币政策将继续保持稳健基调，不会搞“大水漫灌”。 王云金判断，央行可能会选择三季度再次下调存款准备金率0.25个百分点。 不过，使用基于价格的工具会更加谨慎。 下半年全面降息概率较低，结构性降息仍有空间。
分析人士普遍认为，结构性货币政策工具将在下半年得到充分发挥。 王庆表示，下半年结构性货币政策工具将重点关注小微企业等国民经济薄弱环节以及科技创新、绿色发展等重点领域。
王云金预计，下半年将集中运用现有结构性货币政策工具，必要时可能会增加现有结构性货币政策工具的额度，或者创设新的结构性货币政策工具，例如消费专项再融资等。
看点四：充分发挥消费对经济增长的基础性作用
解读：财政政策促消费预期进一步增强
中央政治局会议强调，要积极扩大内需，发挥消费对经济增长的基础性作用，以增加居民收入扩大消费，以终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略和深化供给侧结构性改革有机结合起来。 要拉动汽车、电子产品、家居消费，促进体育、休闲、文化旅游等服务消费。
东方金城首席宏观分析师王庆认为，下半年重点是“发挥消费对经济增长的基础性作用”，“拉动汽车、电子产品、家居等大宗消费，促进体育、休闲、文化旅游等服务消费”。 这包括地方财政部门发放一定规模的消费券和消费补贴，以及三类大规模消费环节的税费减免； 中央财政也可通过增加转移支付等方式给予适当支持。
粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，消费和投资在经济运行中发挥“消费拉动经济增长的基础性作用”和“投资优化供给结构的关键作用”。 但我们必须避免缺乏收入基础的消费激励，避免缺乏经济和社会效益的无效投资。 因此，会议强调，要通过增加居民收入扩大消费，通过终端供给拉动需求。 “我们认为，短期刺激消费在一定程度上可以用于应急，但解决消费不足问题的根本取决于国民收入分配制度的改革、财政支出结构的优化、优质产品和服务供给的改善。”
第五方面：更好发挥政府投资带动作用，制定促进民间投资政策措施
解读：新专项债发行加速，新政策性金融工具可能性更大
中央政治局会议强调，要更好发挥政府投资的引领作用，加快地方政府专项债券发行和使用。 要制定促进民间投资的政策措施。 要多措并举稳定外贸外资基本市场。 要增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通。
执信投资研究院高级研究员罗焕杰表示，下半年，基建投资、制造业投资将继续发挥重要作用。 一方面，基础设施投资保持平稳较快增长。 金融支持力度将进一步加大。 新专项债券发行略有加快，三季度将基本完成。 更有可能推出更多政策性金融工具。 后续政策将重点支持四季度专项债券形成实物工作量，提高资金使用效率，更好发挥稳增长作用。 充足的项目储备成为有力支撑。 另一方面，随着技术改造投资需求持续释放，高技术制造业投资强劲，金融支持力度不断加大，以及政策带动下民企投资逐步好转，制造业投资也有望继续保持平稳增长，增速较疫情前有所加快。
第六方面：制定并实施一揽子减债计划
解读：加快化解地方政府隐性债务，稳步减轻地方经济发展负担
中央政治局会议提出，要有效防范和化解地方债务风险，制定实施一揽子减债计划。
中国财政预算执行专委会副主任委员张益群表示，要加快化解地方政府隐性债务，大力化解地方金融和平台企业债务风险，实行隐性债务化解与新发债券、财政减量化担保联动机制。 充分调动地方政府、平台企业、金融机构自主化解风险的积极性和主动性，避免权责转移和风险转嫁，稳步减轻地方经济发展负担。
粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，短期内要处理好债务到期后的再融资问题，规避处置风险，着力拉长周期、降低成本。 中长期来看，要推动体制机制联动改革。
中央政治局会议指出，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善和落实减税降费政策，充分发挥总量性和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。
张益群表示，下半年经济政策要以稳增长为主线，以增效增效为主线，适度加大积极财政政策力度，为经济持续稳定复苏奠定坚实基础。
罗志恒表示，继续实施积极财政政策，收入端主要是延续、优化和完善前期出台的定向减税降费政策，支出端是加快地方专项债券发行和使用，稳定投资，推动基础设施投资企稳回升。
张益群进一步表示，要继续全面系统梳理现有减免税缓退优惠政策，重点围绕关系小微企业生存发展、科技企业创业创新的税费政策进行系统性改革，打破阶段性、区域性、行业性税收政策限制，努力为稳就业、谋创新提供财税支持。
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