中金宏观：制造业PMI下降或有假日干扰 内需指标有所回升
编辑：佚名 来源：财经新闻网
2019-02-28 13:48:35
2月中采制造业PMI指数从1月的49.5%下降至49.2%，低于市场预期的49.5%。PMI有所走弱，主要由于总体需求增长仍然低迷、工业品库存水平走弱。但与此同时，部分内需指标有所回升。鉴于1-2月的PMI数据通常会受春节移位扰动，我们将关注3月的数据、以更准确地把握制造业PMI的走势。 2月制造业整体生产增速仍然较为低迷。2月生产指数为49.5%，较上月下跌1.4个百分点。从企业规模来看，2月大型企业PMI上升0.2个百分点至51.5%。但是，中型企业PMI下降0.3个百分点至46.9%；小型企业PMI从上月的47.3%进一步下跌至45.3%。E0B财经新闻网
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制造业内需指标有所回升——新订单指数上升至50.6%，较上月高1.0个百分点。另一方面，进口指数从1月的47.1%下跌至44.8%，2月在手订单指数较上月微降0.1个百分点至43.6%。E0B财经新闻网
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外需继续承压。2月新出口订单指数从1月的46.9%显著下跌至45.2%，依然处在收缩区间。中美贸易摩擦继续演进，仍将压制外需增长。 2月工业品库存水平有所走弱。2月原材料库存指数从上月的48.1%大幅下跌至46.3%，产成品库存指数从47.1%进一步下降至46.4%。E0B财经新闻网
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2月制造业价格明显回暖。2月原材料购进价格指数从1月的46.3%显著回升至51.9%。出厂价格指数亦上升4.0个百分点至48.5%。2月国内主要工业品价格与国际油价有所回升。E0B财经新闻网
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2月制造业PMI就业指数进一步下降0.3个百分点至47.5%，表明消费支出和消费者信心面临进一步下行的压力。E0B财经新闻网
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2月非制造业PMI指数从1月的54.7%回落至54.3%，其中服务业指标微降0.1个百分点，建筑业指标下跌1.7个百分点。E0B财经新闻网
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2月制造业PMI数据表明，总体需求增长仍然低迷，但部分内需指标有所回升。如果信贷周期企稳回升的态势得以延续，制造业PMI近期有望回升。2月制造业PMI有所走弱，主要由于总体需求增长仍然低迷、尤其是外需增速，并且工业品库存水平走弱。但另一方面，部分内需指标有所回升，2月制造业价格明显回暖，并且生产经营活动预期也显著回升。往前看，随着美联储向鸽派转变，全球金融条件的边际改善有望稳定外需增长。如果信贷周期企稳回升的态势能够延续，制造业PMI有望从其2月的水平回升。我们将密切关注内需与外需的领先指标，以判断制造业PMI的未来走势。
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