编辑：未知 来源：财经新闻网
P2P网贷已经成为了当前比较热门的投资理财工具，其以低门槛、收益率高、种类多等特点获得了众多投资人的青睐。目前行业监管办法征求意见稿也已经出台，为投资人的合法权益提供了更为牢靠的保障。本报告将从P2P网贷行业发展现状、P2P网贷投资模式、投资人画像及未来发展趋势四部分对P2P网贷理财进行分析。
一、P2P网贷行业发展现状
2015年对于P2P网贷行业是个不平凡的一年，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》出台、互联网金融被列入“十三五”规划、高层多次发言表示支持互联网金融，这些都意味着P2P网贷已经进入了一个全新的时代。
据网贷之家及盈灿咨询数据统计，截至2015年12月底，网贷行业运营平台达到了2595家，相比2014年底增长了1020家，绝对增量超过2014年再创历史新高。
图 1-1 各年网贷运营平台数量
资料来源：网贷之家、盈灿咨询
2015年全年网贷成交量达到了9823.04亿元，相比2014年全年网贷成交量(2528亿元)增长了288.57%。2015年10月网贷历史累计成交量首次突破万亿元大关，而截至2015年12月底历史累计成交量已经达到了13652亿元。
随着网贷成交量稳步上升，P2P网贷行业贷款余额也随之同步走高。截至2015年12月底，网贷行业总体贷款余额已经达到了4394.61亿元，而2014年年底总体贷款余额为1036亿元，增长幅度为324%。这组数据表明网贷行业吸引了大量的投资者进入，行业正在飞速的发展。
图 1-2 各年网贷贷款余额
资料来源：网贷之家、盈灿咨询
2015年网贷行业投资人数达586万人，较2014年分别增加405%，网贷行业人气明显飙升。
图 1-3 2015年网贷投资人数
资料来源：网贷之家、盈灿咨询
从单月表现来看，投资人数基本呈现持续上升的趋势。2015年12月单月活跃投资人数已经达到298.02万人。
图 1-4 2015年单月网贷投资人数
资料来源：网贷之家、盈灿咨询
2015年网贷行业总体综合收益率为13.29%，相比2014年网贷行业总体综合收益率下降了457个基点(1个基点=0.01%)。
图 1-5 各年综合收益率走势
资料来源：网贷之家、盈灿咨询
2015年网贷行业平均借款期限为6.81个月，相比2014年平均借款期限增长了0.69个月。从2015年12个月的平均借款期限走势看，基本处于稳定状态介于6.5个月到7个月之间波动，表明网贷行业的平均借款期限已经趋向于稳定。
图 1-6 各年平均借款期限分布
资料来源：网贷之家、盈灿咨询
二、P2P网贷投资模式
目前P2P网贷平台众多，产品各有不同，收益率也不同，投资人可以直接选择合适的平台以及产品进行投资。但由于平台数量众多，在平台的选择和产品的选择上需要耗费投资人较多的时间，因此投资人也可以通过垂直搜索引擎减少时间投入。除此以外，投资人还可以通过基金的方式投资P2P网贷理财产品。因此，P2P网贷投资主要有三种模式：直接投资模式、垂直搜索引擎模式、基金模式。
从投资收益率来看，直接投资模式和垂直搜索引擎模式的收益率跨度最大，而基金模式的收益率相对较为稳定，尤其是有限合伙私募基金模式;从时间成本来看，直接投资模式需要投资人耗费的时间成本最多，基金模式时间成本较少;从风险来看，基金模式投资人面对风险相对较低。
表 2-1 投资模式对比分析
资料来源：盈灿咨询
每个模式都有各自的优缺点，投资人可以根据自身的情况，选择合适的投资模式进行投资，具体优缺点分析如下：
表 2-2 投资模式优缺点分析
资料来源：盈灿咨询
(一) 直接投资模式
P2P网贷理财其本质上是个体对个体的一种理财模式，投资人通过P2P网贷平台根据一定的标准将资金出借给有资金需求的借款方，在规定的期限范围内，借款人还本付息，投资人获得其相应的收益。 
图2-1直接投资模式示意图
投资人直接投资P2P网贷模式流程：
1) 平台的选择对于投资人来说是重点也是第一步，着重考察平台的综合实力，以及平台信息的准确性，有条件还可以进行实地的考察;
2) 投资人注册P2P网贷平台账号，如果投资人要达到分散投资，降低风险的目的，则需要注册多家平台的账号;
3) 在完成注册以后，投资人进行充值，并对借款标进行筛选和辨别，对选中借款标进行投资;
4) 投资人按期获得借款人偿还的利息和本金，申请提现或者撤资。
提供P2P网贷理财产品的平台有两种，一种是专营P2P网贷的平台，也是目前的主流模式，如拍拍贷、宜人贷等;还有一些一站式理财平台也提供P2P网贷理财产品，如挖财等。
P2P网贷理财平台类别不同，平台数量众多，借款标种类也不断创新，投资人平台可选择范围较广。对于P2P网贷这种风险较高，收益也相对高的产品而言，投资人最好采用分散投资的方式来合理的规避风险，避免个别借款标的逾期，或者是个别平台的倒闭，而造成的本金大规模损失。
(二) 垂直搜索引擎模式
投资人还可以通过垂直搜索引擎实现对P2P网贷产品的投资。垂直搜索引擎主要是为投资人提供理财产品搜索，以及理财产品对比的一个平台，除了理财产品以外，有些平台还会为投资人提供理财资讯，供投资人参考。
图2-2 垂直搜索引擎模式示意图
投资人通过垂直搜索引擎投资平台的流程：
1) 通过垂直搜索引擎，投资人选定期限、收益率、安全等级等因素，搜索相应的P2P网贷产品;
2) 对搜索到的P2P网贷产品进行比较，综合分析P2P网贷平台实力，保障机制，收益率、期限等，选择合适的理财产品进行投资;
3) 通过垂直搜索引擎链接到平台，对选定的产品进行投资(注册、充值、投资)。部分垂直搜索引擎具有投资人注册垂直搜索引擎账户后，可以直接在P2P网贷平台上进行充值、投资，不需要再在各平台进行注册这项功能;
4) 到期投资人获得本金和利息，可以申请提现或者撤资。
近年来理财产品搜索引擎逐渐增多，不少理财综合搜索引擎纷纷新增P2P网贷理财频道，也出现了专门提供P2P网贷产品的垂直搜索的平台，后者的专业度普遍要高于前者。
表 2-3 主要搜索引擎分析
资料来源：盈灿咨询
P2P网贷的搜索引擎可以分为两大类，一类是综合类理财搜索引擎，其业务范围涵盖市面上所有流行的理财产品，如：百度财富、财经道、融360、银率网、希财网、众牛、贷款易等;一类是专业类的垂直搜索引擎，其理财产品主要是P2P网贷理财产品，如：投之家、网投所、好投网等。下面以投之家为例进行分析。
投之家成立于2014年9月，是一家专业提供P2P网贷垂直搜索引擎的平台。截至到2015年年底，投之家注册人数已经达到102万人，通过垂直搜索引擎累计撮合成交量达211874万元，为投资人创造收益7646万元。
从运营方面来看，只有经过严格筛选评估的P2P网贷平台，才会收录到投之家合作平台中。投之家从透明度情况、资金充足情况、违约成本、运营能力、流动性情况及分散度六个维度对P2P网贷平台进行考察评估。
在投资保障方面。投资人除了享受P2P网贷平台(投之家合作平台)相应的本息垫付制度，还额外专享投之家T盾计划的保障服务。
总体上来说，专业类垂直搜索引擎的优势在于为投资人提供双重的保障，首先在平台的甄别上，专业性较强，具有专门的人员对合作P2P网贷平台进行安全评级，并进行实地考察;其次，当发生逾期时，专业类的垂直搜索引擎为投资人提供资金保障服务。
(三) 基金投资模式
除了上述两种模式以外，投资人还可以通过投资基金的方式投资P2P网贷产品。基金投资模式分为两种，一种是通过有限合伙私募基金形式进行投资，另外一种是通过类ETF网贷基金形式进行投资。
图2-3 有限合伙私募基金模式示意图
1、有限合伙私募基金模式
投资人采用有限合伙私募基金模式投资P2P网贷产品的方式与一般的私募基金投资模式相同。基金管理机构作为普通合伙人对合伙债务负无限责任或者连带责任。
有限合伙基金模式投资流程：
1) 投资人根据自身对公司规模，基金管理能力的要求，选择合适的基金管理机构;
2) 投资人了解投资方案，与基金管理机构达成一致后签署合伙协议等法律文件;
3) 到期后，投资人按照约定方式收回本金及收益，投资人也可以提前赎回。
目前通过成立有限合伙私募基金来投资P2P网贷理财产品的基金管理公司较少，已知私募基金管理机构如盈灿资产，于2014年11月正式运营，基金产品包括：网贷优选B计划、网贷投资优选产品等。
2、类ETF网贷基金模式
类ETF网贷基金通过将多家P2P网贷平台债权打包的方式，将收益权转让给投资人。网贷基金具有“基金”的一般性特征：分散投资、专业化管理团队、流动性强。
图2-4 网贷基金模式投资示意图
类ETF网贷基金投资流程：
1) 投资人对网贷基金平台进行研究，包括网贷基金平台的保障措施、资金实力、背景等，选定网贷基金平台;
2) 投资人注册网贷基金平台账号，并绑定银行卡进行充值，选择网贷基金产品进行投资;
3) 网贷基金到期后，投资人获得投资收益及本金，投资人可以继续选择投资，也可以选择撤资。
P2P网贷作为网贷基金的主要债权类型，网贷基金平台会通过线上数据抓取和线下实地抽查等途径对P2P网贷平台及其债权进行评级和筛选。目前市场上网贷基金平台主要有十二家，分别是投之家、投友圈、米袋计划、星火钱包、金融一号店、火球网、旺财猫、八条鱼、银多资本、PP基金、真融宝和一两理财。
表 2-4 主要网贷基金平台分析
资料来源：盈灿咨询
备注：数据获取时间2015年12月31日
网贷基金大体上可以分为活期和定期产品两种。活期产品与余额宝类似，T+1开始计息，可以随时赎回，但是收益率要远高于“宝宝类”产品。定期产品规定了投资期限和投资收益率，通常投资期限越长，年化收益率也越高。
以投之家二级市场为例，对网贷基金产品进行分析。投之家二级市场的网贷基金产品主要分为两种：活期产品和定期产品。定期产品中包括移动专属债权组合、精选P2P债权组合、专享债权组合。“移动专属债权组合”，主要是针对移动端用户推出的产品，投资人只能通过移动端进行投资。
在投之家平台上，投资人可以通过债权转让的方式，实现网贷基金的再次转让，转让年化收益率由转让人(投资人)自行决定，提高投资人资金的流动性。
表 2-5 投之家二级市场产品类型
资料来源：投之家、盈灿咨询
备注：年化收益率为近一个月数据
三、P2P网贷投资人画像
Ø 男性人数占比较多
根据投之家数据显示，2015 年P2P网贷投资人中，男性占比68.8%;女性占比31.2%。男性相对于女性，更加喜欢网贷这种新型理财方式。
图 3-1投资人性别分布
资料来源：投之家、盈灿咨询
Ø 投资人主要分布在沿海地区
投资人主要分布在沿海地区，其中广东、江苏、浙江、山东、上海这五个省市地区的人数最多，投资人地区分布情况与P2P网贷地区发展繁盛度基本相一致。
图 3-2 投资人地区分布
资料来源：投之家、盈灿咨询
Ø “80后”是投资的主力军
从投之家投资人年龄段分布中发现，26-35岁的“80”后占比40.81%，成为网贷的主力军，其次是36-45岁的“70后”人群，占比25.06%，“90后”网贷投资人占比13.83%，“80后”相比于“90后”整体财务更自由、资金更为充裕;与“70后”、 “60后”等年龄段相比，对于互联网的运用更为熟练，拥有更好的互联网理财思维。
图 3-3 投资人的年龄段分布
资料来源：投之家、盈灿咨询
Ø 投资平台数主要集中在1到5家
对投资人投资平台数量进行分析，57.69%的投资人投资的平台数量在2家及以上，可见网贷投资人已有分散投资意识。但仍有42.31%的投资人选择“将鸡蛋放在一个篮子里”，即只投资一家P2P网贷平台，其面临的风险相对较大。
图 3-4 所投资平台数分布
资料来源：投之家、盈灿咨询
Ø 垂直搜索引擎导流作用明显
投之家数据显示，通过垂直搜索引擎撮合的投资金额占比达64.50%，二级市场投资金额占比35.50%，垂直搜索引擎导流作用明显，二级市场投资金额占比也不低。
图 3-5 投资金额渠道分布
资料来源：投之家、盈灿咨询
从单笔平均投资金额来看，通过垂直搜索引擎投资的单笔平均金额为6924.39元，二级市场投资的单笔平均投资金额为7000.84元，两者基本相当。
图 3-6 投资金额平均值
资料来源：投之家、盈灿咨询
Ø 投资人偏好1个月期的短期网贷产品
从投资期限偏好来看，不论是通过垂直搜索引擎还是二级市场，投资人普遍都偏好1个月的短期投资，占比分别达到43.57%和47.02%;2个月期限的投资占比两种渠道基本相同，分别为11.13%和11.42%;3个月投资期限中，垂直搜索引擎占比15.5%，二级市场中占比人数为24.34%。
图 3-7 投资期限分布
垂直搜索引擎 二级市场
资料来源：投之家、盈灿咨询
Ø 投资人偏好12%-15%收益率区间
从投资收益率来分析，投资人选择12%-15%收益率区间的人数最多。垂直搜索引擎中36.04%的投资人;二级市场中39.38%的投资人选择这个区间。此外，垂直搜索引擎投资人则还偏好15%-18%的产品;二级市场投资人还偏好10%-12%的产品。
图 3-8 所投资平台的年化收益率
资料来源：投之家、盈灿咨询
Ø 移动端投资增长迅速
从投资渠道来看，通过移动端进行理财的投资人群越来愈多。在投之家二级市场中，移动端投资人的数量占比已经达到21.86%，并且呈现不断上升的趋势。
图 3-9 二级市场投资渠道分析
资料来源：投之家、盈灿咨询
对移动端投资来源进行分析，将移动端分为微信端，IOS端和安卓端，其中移动端的投资金额大部分来源于安卓端和IOS端。
图 3-10 移动端投资金额分布
资料来源：投之家、盈灿咨询
四、P2P网贷理财未来发展趋势
1、 收益率仍具备较强吸引力
P2P网贷行业收益率已经从2013年7月的高位下降到2015年12月的12.45%，跌幅超过了一半。2016年P2P网贷行业综合收益率仍有下降的压力，但跌幅将收窄，预计在10%-11%。
P2P网贷收益率的持续下降主要由于国内的宏观经济承压，资金面整体较为宽松。随着行业制度的不断规范、信息披露逐渐透明完善，对于风险的补偿也逐步降低。并且，相比与投资人的获得，优质资产的获取日益困难，资金供给大于资金需求的开发。
此外，2015年8月上旬最高院发布了《最高人民法院审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》后，综合收益率介于24%-36%和36%及以上的P2P网贷平台数量占比下降明显。从各平台的综合收益率分布来看，多数平台综合收益率介于8%-18%之间，占比高达73.72%。未来，P2P网贷平台为了规避法律及监管风险，综合收益率超过24%的平台将进一步减少。
2015年央行进行了5次降准、降息，余额宝年化收益率年底跌至2.7%附近，银行一年期定期存款基准利率下降至1.5%，银行理财普遍在4%左右。因此，对比于其他的理财投资方式，P2P网贷投资的收益率仍更具备吸引力。
2、 短期投资为主 中长期投资接受度提高
P2P网贷行业的平均借款期限已经趋向于稳定，预计未来行业平均借款期限在7个月左右波动。
2016年P2P网贷理财将以短期投资为主。一方面，2015年借款期限在1-3月区间的平台数量占比最多，达45.41%，而12个月及以上的平台数量占比仅为2.82%。大多数平台的平均借款期限仍然不高于6个月，合计占比达到83.67%。另一方面，出于对投资风险的考量以及P2P网贷短期民间借贷的属性，投资人也更偏向短期投资。
投资人对于中长期的P2P网贷投资接受度有所提高。首先，从平台期限分布上来看，12月及以上的平台数量增长较为明显。其次，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》中严禁将融资项目的期限进行拆分，以往一些平台拆期限行为受到抑制，中长期项目数增长。此外，通常发布长期限借款项目的平台往往是一些公信力相对较好的平台，在问题平台事件频发的情况下，许多风险偏好度低的投资者选择将资金转移至拥有更好安全性的平台。
3、 投资人数增长 资金端聚拢效应
随着社会公众对于P2P网贷理财的认知度提升，越来越多的投资人将P2P网贷作为个人资产配置的一部分。按照目前的增长态势，预计2016年P2P网贷行业投资人数或许将超过2000万人。
由于目前P2P网贷平台数量众多并且良莠不齐，平台公信力建设缓慢，并且投资人自己能够投入P2P网贷投资及研究的精力和时间有限，直接投资模式发展遇到一定的瓶颈。N2P模式的诞生，通过垂直搜索引擎、网贷基金等将逐渐走热。现在无论是垂直搜索引擎撮合成交量还是网贷基金的成交规模总体都偏小，很多投资人仍处于尝试的状态，潜在的投资群体数量值得期待。
未来资金将呈现出聚拢趋势，更多投资人群参与P2P网贷这一投资方式，P2P网贷平台也将迎来更多的机构投资人。
4、 移动端将超越PC端成为主要投资资金入口
据工信部数据显示，截至2015年10月底，中国移动互联网用户规模达9.5亿户，在我国移动互联网正在大踏步进入主流。CNNIC数据显示，2015年6月底，在我国网民普遍使用的上网设备中，桌面计算机、笔记本等传统上网设备的使用率保持平稳，移动上网设备的使用率进一步增长，移动设备的使用率高达88.9%，台式计算机的使用率为68.4%。此外，利用手机和平板上网时间总计达到146分钟，占42%。远远超越PC互联网(100分钟，29%)和电视(60分钟，17%)，并且已经接近PC互联网与电视媒体的总和。未来几年，我国移动互联网用户数仍将进一步增长。从P2P网贷资金端来看，PC端的客户资源抢夺已经过于白热化。未来，移动互联网将成为获取P2P网贷投资资金的主要入口。
5、 政策监管风险逐步释放 投资人保护是行业发展未来重点
P2P网贷理财的政策监管风险正在逐步释放，随着《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称意见稿)的发布，P2P网贷野蛮生长的时代势必成为过去。
虽然意见稿出于行业创新和发展角度考虑，不设置准入门槛，而采取备案制，但明确了P2P网贷平台的负面清单制度，信息披露制度及银行资金存管等，一定程度上规范了平台的运营，保护投资人的合法权益。
对于网贷基金等产品来讲，未来需要更加注重业务的合规性，意见稿的借贷决策部分中提到“每一融资项目的出借决策均应当由出借人作出并确认。”因此，未来如何在投资前进行借款项目充分信息披露及投资人对于投资决策的细化确认是重点。
意见稿将P2P网贷平台定位为信息中介而非信用中介，规定了P2P网贷平台的义务，以及平台业务经营范围和风险控制要求。而对于投资人，一方面意见稿要求投资人应当拥有非保本类金融产品投资的经历并熟悉互联网，另一方面也要求投资人自行承担借贷产生的本息损失。在中国当下大的金融环境背景及征信环境下，纯粹信息中介模式非常困难，仍需通过外部增信机构合作来提增投资人信心。从意见稿有关问题解答来看，监管层允许网贷机构通过引入第三方机构进行担保或者与保险公司开展相关业务合作从而达到保护投资人的目的。与外部增信机构合作的探索能较好地解决风险共担，借款人违约责任划分问题。
Copyright © 2017-2018