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大洋彼岸超万亿美元基建计划点亮投资者对煤炭市场需求的想象力。春节假期前后，A股煤炭板块持续高温。上周五，中信煤炭指数再度大涨1.78%，并以6.57%累计涨幅(5日)跻身行业指数涨幅榜第一梯队。
对此，市场研究机构认为，基础设施的背后是煤炭、钢铁、水泥等原材料和能源的大量需求，在国内煤炭需求增速阶段性趋缓的情况下，海外煤炭需求有望形成接力。此外，目前电厂存量煤尚在低位，3月煤价难以大幅下跌，2018年一季度煤企业绩或创新高，加之一季度煤企成本负担相对较轻，动力煤企业优良业绩值得期待。
海外需求潜力大
美国总统唐纳德·特朗普于当地时间2月12日发布1.5万亿美元基础设施建设计划，目标是今后10年改造年久失修的公路、铁路、机场、桥梁等基础设施。
据了解，美国政府公布的这份长达53页的文件详细介绍新计划，包括缩短项目批准时间至两年、投资农村项目和改善工人培训等。其中，联邦资金中的1000亿美元将用于建立奖励计划，以激励州政府、地方政府和私营资本加大对基建项目投资；500亿美元将用于支持农村地区重建并改造交通运输、水电、宽带等基建项目；500亿美元将用于奖励变革性基建项目、扩充现有基建融资项目和融资周转基金等。
市场人士表示，这一计划的核心是利用2000亿美元的联邦资金，来撬动地方和州的税收，以修复美国的基础设施，重建公路、铁路、机场、桥梁、水路、电网等。项目显著利好石油、黑色系、有色金属等行业。对大宗商品而言，更将长期受益，伴随需求不断扩大，大宗商品持续走牛值得期待。
海通证券认为，基础设施的背后是煤炭钢铁水泥等原材料和能源的大量需求，特朗普1.5万亿美元基建计划有望继续振兴煤炭需求。，国内供需尚不能明确说节后强势，但受益美国基建预期带动和煤炭3月开工的投资机会预期，煤炭股仍有行情。
补库存+涨价预期
除夕至正月初六为我国春节法定节假日，下游工厂大多停工停产放假，使得火电负荷大幅降低，但库存方面，电厂煤炭目前处于同期低位。
相关数据显示，目前沿海六大电厂煤炭库存974.30万吨，相较节前增加79.7万吨，增长水平与2017年相当(2017年同期相较节前增加74.4万吨)。横向对比来看，不管是煤炭库存量的绝对值还是库存可用天数，目前仍均处于近4年以来的最低水平，电厂补库存需求依然强烈。
据报道，澳洲昆士兰奥瑞松铁路公司微幅下调了2017-2018财年(截至6月30日)的铁路计划中枢从2.2到2.15亿吨，2018年的澳洲焦煤或将仍然偏紧。虽然目前仍没有钢厂钢贸库存数据，但从电厂的日耗看，钢材的库存增长应该接近于2017年春节期间。由于节后钢厂复产有望增加焦煤焦炭需求，这意味着，焦煤焦炭价格仍将保持强势。
必须看到的另外一个因素是，由于采暖限产解禁，被抑制的下游需求当前有望集中释放。2月钢材订单超卖，为完成订单，3月中旬限产结束后，钢厂全力生产意愿较强。而3月本身就是焦煤需求旺季，历年3月生铁产量居全年前列。同时受到前期国际股市大跌影响，焦煤板块估值偏低。业内判断，焦煤特别是优质焦煤的提价预期有望在3月逐步兑现。
中信证券认为，煤炭板块一季度行情是去年供给偏紧逻辑的强化。在需求以及煤价维持高位、一季度业绩向好的催化下，板块调整过后有更坚实的反弹基础。
目前动力煤龙头估值有较强的吸引力。春节及3月份，焦煤供需有望再度偏紧。冶金煤类的股价弹性料将重新放大。建议优先配置低估值、盈利确定性高的个股。
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