编辑：佚名 来源：财经新闻网
几经周折后，信托赴港上市将迎来突破。11月28日，山东信托正式全球发售，并预期将于12月8日正式挂牌港交所。
招股说明书显示，本次全球发售6.47亿股，招股价范围为每股4.46至5.43港元，募资最多为35.1亿港元。此次，山东信托引入了济南金融、山东发展集团等五名基石投资者。
“山东信托上市探索了信托A股之外的上市路径，有利于拓宽信托公司资本补充渠道，可能会有信托公司效仿。不过山东信托股份尚在定价过程中，需观察国际投资者对于国内信托公司的定价和估值。”一位华北地区信托公司人士称。
其实自2016年6月银监系统批复以来，山东信托赴港IPO的征程就颇受业内关注。毕竟，自1994年安信信托、陕国投上市以来，23年来信托公司多次IPO闯关均告失败。
即便如此，基于上市对于资本补充、公司品牌、内部治理等多方面的好处，信托谋求上市一直未停歇。今年两会期间，银监会信托部主任邓智毅接受21世纪经济报道记者采访时表示，信托公司上市除银监准出外，还需要证监的准入，全流程走完需要各方共同配合，共同支持。“我们鼓励信托公司积极介入资本市场。”
引入5位基石投资者
好事多磨。11月27日山东信托在港召开新闻发布会，披露了赴港上市最新进展，并于28日公布了全球发售招股书。
“几年前就在考虑布局国际业务，如果走入国际市场，香港是一个很好的平台。”山东信托董事长王映黎称。
招股书显示，山东信托全球发售6.47亿股H股，香港发售0.65亿股，国际发售5.82亿股。招股价为每股4.46港元至5.43港元，若按每股4.95港元（发售范围中位数）计算，募资净额约为27.84亿港元（超额配售权未行使）至32.52亿港元（超额配售权行使）。
山东信托将把本次募集资金与现有的固有资产相结合配置到不同的资产类别，以维持及提升其价值、创造固有业务与信托业务的协同效应并为业务营运维持足够的流动性。具体包括设立财富管理子公司、收购与主业相关的牌照等。
此次引入的五名基石投资者分别为：济南金融控股集团有限公司（下称“济南金融”）、工商银行理财计划代理人、山东发展投资控股集团有限公司（下称“山东发展集团”）、招商银行资产管理部、山东国惠投资有限公司（下称“山东国惠”）。前述五位基石投资者认购股份占全球发售完成后股份总数（未行使超额配股权）比例分别约为4.99%、2.24%、1.82%、1.28%、0.91%。
其中，济南金融由济南市国资委代表市政府作为出资人独资持有，山东国惠由山东省国资委独资持有，山东发展集团股东山东省发改委、山东省国资委、山东省社保基金理事会分别持有40%、30%及30%。此外，招商银行资产管理部将通过其管理的基金认购H股，工商银行理财将通过若干境内合格机构投资者（QDII基金）认购H股。
资料显示，成立于1987年的山东信托是鲁信集团的前身。目前鲁信集团是山东信托大股东，持股达63.02%，同时也是山东信托第三大股东的实际控制人。
山东信托致力于打造金融、类金融综合服务平台，目前纳入并表子公司有泰信基金、山东鲁信资产管理咨询有限公司、上海锐懿资产管理有限公司，分别持股45%、40%、100%。此外还参股富国基金、民生证券、泰山财产保险、德州银行等金融机构和泰山文化艺术品交易所、金鼎租赁等类金融机构。
2016年山东信托实现营业总收入13.27亿元，净利润8.33亿元。截至今年5月末，山东信托实现营业总收入6.54亿元，同比增长73.47%；净利润4亿元，同比增长41.34%；不良率0.23%，低于行业平均水平。
信托H股“破冰”
目前，国内68家信托公司中仅陕国投、安信信托两家上市，分别在深交所、上交所，上市时间均为1994年。至今已20多年，现在的从业者多数已不太清楚当时情形。
据华北地区一位研发部人士分析称：“1994年信托业正值第四次清理整顿过程中，那时上市也还是配额制，各省从证监会拿配额后，当地可能觉得这两个企业不错将配额给他们。因此这两个案例对当前信托公司上市的参考意义不大。”
在信托业历次上市努力中，与山东信托较类似的是中海信托，2008年银监会批复同意中海信托首次公开发行股票进行增资扩股，2012年2月该公司首次出现在IPO待审企业名单中时，一度被视为是间隔18年后信托IPO的“破冰”之举。不过此后该IPO悄然暂停。
与此同时，中信信托借壳安信信托，北国投借壳金谷源，北方信托借壳四环药业等均告失利。外界一度认为监管对于信托上市仍然持谨慎态度，原因可能是信托的私募、轻资本等属性与上市企业的公众性质存在矛盾。
2015年4月，银监会下发《信托公司行政许可事项实施办法》（征求意见稿），其中首次明确信托公司股权再融资条件，这带动了信托公司筹备上市的热情。但正式出台的《办法》中相关内容被删除。因此，彼时监管的态度令业内颇为困惑。
2015年10月，邓智毅撰文称，支持符合条件的信托公司上市。2016年以来，多家上市公司发布重组方案注入金融股权，其标的分别包括浙金信托、江苏信托、五矿信托、昆仑信托等，“曲线上市”红极一时。截至年底捷报频传，多家曲线上市均告完成。
这一背景下，山东信托赴港IPO作为唯一一家信托主体上市最受业内关注。因为如果上市成功将是23年以来信托上市“破冰”之旅，同时也将是第一家H股上市公司。
不过简单梳理，可以发现山东信托赴港上市历程颇为曲折。2016年6月，鲁银监准〔2016〕232号文件称，同意山东信托首次公开发行H股股票，彼时业内人士评价称，其开始了“万里长征第一步”。当年10月3日，21世纪经济报道记者注意到，山东信托已向联交所递交材料。
2017年2月9日，鲁信创投（600783.SH）公告称，山东信托收到证监会批复，核准新发行不超过6.76亿外资股。4月7日，21世纪经济报道记者注意到招股说明书“失效”，此后又再度“失效”，不过好事多磨，正式挂牌期限已近在眼前。有业内观察人士称，山东信托的成功上市或将带动业内上市热情，不过是否有其特殊性仍需观察。
（编辑：李伊琳，邮箱：liyil@21jingji.com）
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