编辑：佘庆琪 来源： 第一财经APP
周一（8月14日）国债利率再度下行，债市的逻辑正在向基本面回归。
相较4月同业监管带来的债市巨震，近期监管层对同业存单的表态并没有阻碍债市的上涨和利率的回落。截至收盘，10年国债期货主力T1712涨0.30%，5年国债期货主力TF1712涨0.15%。
公开市场上，央行进行了1100亿元7天期逆回购操作，1000亿元14天期逆回购操作，当日有2100亿元逆回购到期，完全对冲到期量，延续零投放零回笼的操作。隔夜Shibor报2.7743%，连续三个交易日回落。上交所回购利率小幅抬升，隔夜品种GC001报3.6810%。
一位债市交易员对第一财经记者表示，黑色系“退烧”、7月经济数据的同比回落是今天债市企稳的主因。此前钢铁价格全面上涨推动通胀预期，而随着近日数据的陆续出炉，基本面逐渐对债市形成稳定支撑。截至14日收盘，黑色系全面回调，铁矿石跌逾4%，焦煤、焦炭大跌3%，螺纹、热卷跌超2%。
根据国家统计局同日发布的最新数据，7月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.4%，增速比上月回落1.2个百分点，比上年同月加快0.4个百分点。1～7月份，全国固定资产投资337409亿元，同比增长8.3%，增速比1～6月份回落0.3个百分点，比上年同期加快0.2个百分点。7月份，社会消费品零售总额同比增长10.4%，增速比上月回落0.6个百分点，比上年同月加快0.2个百分点。经济稳中向好、结构调整深化的发展态势进一步延续。
九州证券邓海清点评7月工业增加值数据称，经济动能高峰已过，“新周期论”实属“后知后觉”；由于经济强复苏、再通胀、资金面、海外四大利空因素全面转向，坚定看多2017年下半年债券市场牛市。
申万宏源固收首席分析师孟祥娟对第一财经在内的媒体表示，7月固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售总额三大类经济数据，均在低基数背景下显著回落，显示投资需求、终端消费需求和工业生产方面，均未出现趋势性改善的迹象，6月的数据反弹被证明是短期波动，展望未来几个月，基建投资受限于资金来源趋紧，预计较上半年增速有所回落。
整体来看，终端消费、地产和基建投资需求下半年均面临一定的下行压力。下半年债市情绪将由经济基本面数据和监管政策所决定。
对于央行对于同业存单的表态，孟祥娟认为，监管政策日趋明朗，带动市场情绪逐步改善，维持下半年债市收益率震荡下行的判断不变。
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