企业股份制改造的思路与对策

　　文章来源：惠国集团

　　 股份制是一种适合社会化大生产和发达商品经济的科学的产权制度和现代企业组织形式， 它具有其他经济制度和经济形式无法替代的独特的社会经济功能. 主要表现在以下几个方面： 一是筹集社会资金的功能。二是实行两权分离的功能。三是产权界定、主体明晰的功能. 四是优化生产要素和资源合理配置的功能。五是分散投资风险的功能。对国有企业进行股份制改造， 建立现代企业制度， 是国有企业改革的目标和方向。本文就国有企业股份制改造中出现的主要问题作一番分析， 并提出相应的对策。 

　　【关键词】股份制;所有者;监赞机制;股票市场评价;经理市场 

　　 一、引言 

　　 国有企业进行股份制改造后虽然取得了一些成绩， 但目前状况仍然令人担忧， 现阶段的国有股份制企业尚带有传统计划经济的明显痕迹， 股份制的实行并没能有效地明晰界定产权、优化资源配置和促进政企分开， 多数企业仍难成为独立的经济实体。 

　　 二、正文 

　　 （一）股份制的基本特征与作用机理 

　　 1.股份制的基本特征 

　　 （1）股份公司以股份方式向社会集资， 并遵循股权平等和收益与风险对应的原则; 股东以其出资额承担有限责任; 股票可以自由转让， 但股本不得抽回。为确保每个股东的权益， 特别是小股东的权益， 各国都以立法形式规定了股东所持股份的最高比例限额以及小股东得以享受的权利。 

　　 （2）证券资本与实物资本相分离。法人制度是股份公司的核心， 股份公司的法人属性使之成为一个不依赖于其投资者的、具有独立财产地位的民事主体。（3）股份公司的运营效率取决于充分竞争的市场机制。充分竞争的商品市场使企业经营好坏与经理（ 董事） 人员的素质高度相关， 因而对其评价是清晰和准确的; 充分竞争的经理（ 董事） 人员就业市场形成了企业家自我约束的机制; 高度发达的证券市场使股东对企业的外部约束，即“ 用脚投票” 成为可能。 

　　 2.股份制的作用机理 

　　 （1）首先， 股份公司依照股权平等和利益风险对应原则建立了公平的权益分享机制， 欲获较大权益者也须分担较大风险， 无力或不敢承担较大风险者， 也不能获得较大权益。 

　　 （2）股份制通过证券资本与实物资本、法人财产所有权与经营权的分离， 弱化所有权经营职能， 强调其经济收益权的实现。在股份公司中，所有单个投资者的财产都已结合为一个整体， 即“ 法人财产” 。在“ 法人财产” 范畴内， 每个投资者的财产都与其他役资者的财产密切相关联， 任何一个投资者对其投入“ 法人财产” 的财产独立行使支配和处置权， 都必定要构成对其他财产所有者的侵权行为; 同时， 也必定会破坏法人财产” 的整体经营效益。也就是说， 法人财产的形成及其整体经营效益的获得， 必须以硬坏单个资本所有权的排它性并使之具有社会资本的形式为前提。 

　　 （二）国有企业股份制改造中的问题 

　　 1.股份公司股权结构不合理 

　　 现代公司制度， 尤其是股份有限奋司， 其股权结构的最大特点是多元化。多元化的股权结构同时又是一个多元管理及技术信息来源的集合体， 这是公司能够实现利润最大化的动力基础， 也是最能体现市场经济本质的地方。但我国目前的股份公司， 大多是在原来国有企业的基拙上改造过来的， 其股权结构中国有股及由国有股派生出来的国有法人股占有绝对优势，它虽然吸收了社会公众股， 但由于比重很小， 对股份公司的利益制衡作用是十分微弱的， 从投资主体的来源看， 改造后的股东与改造前的资本所有者相比并无大的变化， 股权结构表现出高度的集中性和单一性， 大多数公司很少吸收其它性质的资本， 如私人资本、外国资本， 其它类型的法人资本， 如养老基金、共同基金、金融资本等。因此， 从实际效果看，由于国有资本的优势地位并未改变， 改造后与改造前的企业相比，并没有什么区别， 只不过是名称不同而已。 

　　 2.公司内部治理结构不完善 

　　 现代企业制度建立的一个核心问题， 就是在公司内部形成有效的治理结构， 即在公司所有者与经营者之间形成相互制衡的机制和有效的激励与监督机制， 以最大限度地提高公司的运营效率。但从现行股份公司的运行体制来看，这种有效的机制还没有真正健全。公司仍旧保留了过去旧体制下运作程序。市场竞争的主体地位仍不突出。具体表现在以下两方面： 

　　 第一， 国家作为公司资本的主要所有者与公司经营者之间缺乏相互制衡机制。 

　　 第二， 公司经营管理层仍然缺乏市场竞争条件下的激励机制和监督机制。 

　　 （三）实现国有企业股份制改造的对策 

　　 1.产权制度的彻底变革是国有企业进行股份制改造的基础 

　　 由于产权制度取决于所有权基础， 它的变革必然依赖于所有制的改革。市场经济是在私有制的基础上发展起来的， 私有化无疑是一条解决途径， 但在社会主义市场经济条件下， 如何寻求公有制的新的实现形式， 使公有制能和市场经济对接， 就成了非常重要而棘手的问题。理论界有人提出了一种把国家所有与个人所有相结合的所有制实现形式来解决这一难题。 

　　 2.建立健全相关机制，创造良好的外部环境 

　　 首无， 应建立资本市场， 尤其要培育和发展股票市场。没有市场竞争， 没有价格的升降， 股票的流通就会受到限制， 股份制的机制、作用就不能充分发挥。 

　　 其次， 严格实行股份制企业的财务公开制度， 逐步建立健全股票市场的评价机制。股份制企业的财务公开制度和股票市场的评价机制是股份制度市场监督机制的基础。因具有以下功能：（1）为投资者提供必要的信息， 使其能合理地作出投资抉择; （2）提高企业经营状况的透明度， 以确保股东正确行使权力;（3） 确保公平竞争， 使企业之间、企业与股东之间、股东与股东之间， 在竞买竞卖时站在同一起跑点上;（4）把股份制企业置于整个社会的的国债储备。 

　　 三、总结 

　　 以上国有企业股份制改造难点与对策的选择和分析， 仅仅是围绕几个主要方面进行的。此外， 股份制改造中的诸多配套措施， 如市场环境的改善、政府机构管理职能的转换、国有资产管理体制的建立与完善、财税制度的改革及有关各项法律条例的尽快出台等， 也是我们搞好股份制改造的必要条件。 

　　 总之， 有选择地对国有企业特别是对国有大中型企业进行股份制改造， 是转换国有企业经营机制、重构国民经济微观基础、建立社会主义市场经济体制的需要。我们应该努力创造条件， 加速改革步伐， 以适应这种需要。